国储拍糖观望气氛偏重 但糖价的下跌空间有限(3)

　　6、中国主产区旱情缓解

　　受北方冷空气和西南暖湿气流的共同影响，5 月中旬以来，云南出现了大范围的降水降温天气过程。临近月末广西北部和中部大部地区亦将出现有大雨，部分地区有暴雨，均有助于主产区缓解近期出现的旱情。

　　图9、全国旱涝气候分布图(2006年5月27日监测)

　　

全国旱涝气候分布图 （来源：中大期货）

　　三、结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、美盘短线基本面偏空；

　　2、对于7 月合约而言，经投机商以及生产商连日多翻空短线操作，本周已跌破16.00美分/磅回落至近四个月以来低点附近，盘面呈技术性超卖，后市短线回弹可能性加大。不过，原糖#14期货7月合约将于6 月8日期满下牌，7 月合约期权将于6月9 日期满下牌，基金方面近日针对7/10月合约移仓操作频繁对盘面有一定利空作用。我们认为，在基本面出现根本改善之前，美盘的这种振荡格局尚难以突破。

　　国内

　　综合国内情况，我们的结论如下：

　　1、保持长线看多观点不变；

　　2、对于主力SR703 而言，期价再度回落至4800 元/吨强支撑位附近。下周国储拍卖，场内多空双方观望气氛偏重，因此周二之前盘整料未结束。不过，综合盘面此前情况，我们认为后市下跌空间有限，因此建议投资者仍可适时作多远月。

　　近期关注重点:

　　国际：

　　1、巴西产区06/07榨季情况；

　　2、国际原油等周边商品期货及CRB指数走势。

　　国内：

　　1、主销区夏季采购情况；

　　2、5月30日SRB拍卖情况。

　　附：进口原糖加工白砂糖成本计算

　　1、进口原糖加工成白砂糖成本计算方法：

　　原糖到岸价(税前)=离岸价+保险费+海运费+外贸代理费+银行手续费+利息+劳务

　　原糖到岸价(税后)=税前到岸价+关税+增值税

　　白糖成本价=(税后到岸价＋接货加工精炼包装费)/0.92

　　2、说明：

　　(1)FOB(离岸价) ＝(原糖价+升水)×重量单位换算值×旋光度增值

　　其中22.046 为重量单位换算；1.03 为旋光度增值[7-10 月的货物取值为1.03]。

　　(2)保险费 ＝(离岸价+运费)×保险费率。

　　其中0.004616为保险费率，1.01为外贸代理费率；1.00125为银行手续费率，1.15 海关税率，运费为16 美元/吨，1.17为增值税率。

　　(3)接货加工精炼包装费设为280元/吨；原糖加工成白砂糖出糖率为92%；许可证费以及利息等其他不可预见费用忽略不计。

　　3、计算结果：

　　以NYBOT#11原糖7 月合约26日收盘价15.88 美分/磅为准，升贴水取1 美分/磅，人民币兑美元汇率取8.00 元/美元。

　　由此，计算加工成本约为5162.82 元/吨。

　　中大期货 玲珑

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