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国内涤短、粘短、32s棉纱走势图（来源：北方期货）
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后市看法
本周郑棉依然是延续前期的整理走势，其中周三的表现比较明显。前夜NTBOT棉花曾突破大涨，而之前一直强于外盘的郑棉却高开回落，说明前期的抗跌只是相对稳定并非真强于外盘。目前市场持仓有限，投机力量缺乏，而国内现货销售却一直未扭转颓势。如果未来几周美棉反弹，郑棉很能又会出现滞涨。
由于目前新棉生长初期，天气尚难构成实质影响，近期消息多空交织。我国新疆南部地区出现蚜虫蔓延迹象，而前期沙尘影响补种的棉苗生长缓慢，天气预报显示今日再度出现降温和霜冻，对已播棉苗生长更为不利。华北地区普遍出现降雨，对于缓解春节干旱十分有利。印度季风提前到来，加快当地播种进度，不过其南部出现高温干旱，预计播种面积将有所减少。05/06年度资源仍在消化之中，尽管进口配额没有发放，目前内地和新疆棉的销售进度均不及去年，后市现货压力依然沉重。本周交易所仓单小幅减少，同时有效预报继续下降，目前抛售仓单利润空间有限难以吸引套保抛盘。不过一旦出现了涨幅，相信抛盘还会介入，消化现货的震荡行情仍要延续。
维持前几次周报的观点，2006/07年度期末库存有望减少，美棉7月有望站稳50美分展开反弹，郑棉CF0609以后的远月合约依然看好。时间上看，预计转机将在7、8月以后。一方面本年度库存被多数消耗，现货和旧仓单压力小，另一方面，7、8月份是天气灾害多发季节，一旦出现便会导致减产。从操作的角度密接关注持仓变化。郑棉远月和近月价格十分接近，对比美棉新旧7、12月两个合约，远近价差有望被明显拉大。操作上继续逢低买远月合约，或少量参与抛7买9、10的套利交易。
观点仅供参考，操作风险自担。
北方期货 王亮亮
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