套利研究：玉米需求升温 有望市场形成近抢远弱

    进入5月的第三个交易周，金属市场出现抛盘压力，市场强势回调中，然而国内外呈现内强外若局面，以及铜强铝弱局面；本周能源市场也遭受重挫，NYMEX原油本周重新回到70美金下方，国内主力合约走势偏弱；农产品方面，玉米出现反弹行情，消费回暖令套利盘有意关注近月合月走强；

　　铜铝—强势回调，令恐慌性抛盘呼之欲出，铜价内强外

　　弱局面形成，铜强铝弱局势维持

　　

沪铜08合约与伦敦三月综合铜价格趋势图（来源：创元期货）

　　

　　5月15日，美元出现反弹，通涨预期稍有缓解，由此贵金属及金属、能源市场出现较重抛盘，强势回调成为整个市场本周的主旋律。

　　5月15日伦敦三月七铜维持在8500美金附近，5月19日，伦敦铜回落至7500美金。国内市场，在进口压力下，回调低气稍显不足，虽然成交放大，仍面临较大抛盘压力，而市场护盘筹码仍相对集中。

　　从消费面而言，时值5月，消费扩大不得不成为生产商、贸易商及消费商重点关注的话题。伦敦方面本周铜库存报106825吨，较上周减少7125吨。

　　第三个星期三作为远期合约的到期交割日，市场的部分资金回笼令期市资金面面临较大压力，市场回调情理之中。

　　

沪铜/伦敦三月铜价格比值、沪铝/伦敦三月铝价格比值图（来源：创元期货）

　　

　　随着夏季到来，铜用量趋于增大，将成为支撑市场行情的焦点。由于国际商品价格高涨，处于进口压力，令价格重负转嫁在下游原材料使用企业，市场不堪重负，因此整个铜市观望气氛始终较为浓重。而目前，迫在眉睫的是，不得不在市场旺季到来之前占领市场一定份额，才能维持整个生产运营，否则亏损无疑。

　　消费预期的扩大，及价格风险的规避，将推动期市的套保行为愈演愈烈，铜价内强外弱的局势形成。

　　

沪铜与沪铝价格比值、轮铜与伦铝价格比值图（来源：创元期货）

　　

　　另，由于铝供应较为充足，因此市场反应铜强铝弱局面，预计此局面受到消费旺季临近，将演绎愈演愈烈格局。

　　结论：目前，参与金属商品市场，其成本较高，风险较大。若欲参与金属市场，建议套利行为较为稳妥。国内套利盘，可关注买铜抛铝行为；或可适量参与买沪铜抛轮铜行为。

　[1]　[2]　[下一页]