基本面支持胶价重回升势 后市看涨的基调不变(2)

　　本周新加坡市场现货月RSS3 及TSR20 胶的价差水平又有明显扩大，由于在价格上扬的过程中，此扩张过程会继续保持，截止目前为止，两者间的价差水平从上周的260 美圆左右扩张至目前的300美圆左右，同样也基本临近历史极限水平，后市需要密切关注两者之间价差水平的变化。本周20 号胶与国内标胶价差继续维持较高水平，短期内继续削弱对国内标胶的支撑作用。

　　日胶连续与近交割月价差变化 (日圆/公斤)

　　

日胶连续与近交割月价差变化图（来源：中大期货）

　　从统计规律来显示：东京胶市场在过往16 年当中5 月份的上涨概率为56.3%，上涨时最大上涨幅度10.6%，最小3.1%，平均上涨幅度为7.4%。为偏多头月份，适合或值得逢低做多。

　　相关交易侧面及市场结构和价差结构显示目前胶价继续维持强势特征，但是相关指标已经接近历史极限水平，后市可能会出现一定的修正过程，对应期价则可能出现反复，但是在关键技术性支撑水准被有效下破前，胶价强势思维暂不宜轻易改变。

　　三.技术面因素

　　从图表面上来看(以主力8 月合约为例)，本周期价在创出高点之后出现了明显的震荡走势，体现出由于短线连续上涨幅度过大后的期价的反复特征，从整体上看，图表面上胶价的上涨格局暂时并未改变，技术上，本周形成的高点附近26100附近存在阻挡，期价如要继续向上拓展空间则必须有效站稳高阻挡之上，否则即会继续调整，短线而言，关注期价在24500 附近的表现，不能站稳该位置之上则期价的调整步伐则会继续延续。

　　东京胶市场在向上突破264 日圆附近的技术性位置之后，短期而言需要关注的是期价在296 日圆附近区域的表现，下档暂时支撑位于280 日圆附近。

　　

日胶连续走势图（来源：中大期货）

　　

橡胶0608日线走势图（来源：中大期货）

　　四.结论及操作建议

　　基本面背景及相关交易侧面支持胶价重回升势，中期而言，我们继续维持看涨基调不变，短期内则由于上涨幅度较大而关注胶价可能出现的反复，操作上可暂时以短线为主，但暂不可盲目看空。

　　中大期货研究所

　　孙炜

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