基本面支持胶价重回升势 后市看涨的基调不变

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场整体呈现高位震荡走势，并创出记录高点，国内市场主力8 月合约周开盘26050元，最高26375 元，最低24610 元，收盘25555 元，周收盘下跌495 元或1.9%。

　　东京胶市场本周明显走升，走势较国内市场稍强，补涨态势明显，东京胶市场基准合约周开盘274.9 日圆，最高292.4 日圆，最低274.4 日圆，收盘289.7 日圆，周收盘上涨14.8日圆或5.4%。

品种	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算	成交量
ru0605	25270	25270	24600	25270	770	3798	-118	价	478
ru0606	25550	25900	24150	25000	150	1816	104	25220	7086
ru0607	25810	26080	24375	25300	110	7496	-3342	24980	43694
ru0608	26050	26375	24610	25555	35	36792	4310	25060	898148
ru0609	26390	26500	24805	25670	70	13272	3672	25365	127138
ru0610	26000	27830	25145	25710	350	4432	2792	25480	43428
ru0611	26000	27000	24800	25690	10	2170	950	25545	5372
ru0701	26700	26785	25160	25700	-280	964	546	25615	1492
ru0703	23785	25990	23785	25880	2785	122	68	25650	466
ru0704		0	0			2	0	25800	0
ru0705	22930	22930	22930	22930	1295	2	2	22545	2
小计		27830	22930			70866	8984	22930	1127304

　　整体来看，天胶市场经过了2，3 月份的修正以及4 月份的阶段性恢复之后，5 月份重拾升势，相关基本面以及交易侧面继续给予期价以支持，胶价后一阶段有望继续维持高位运行态势。

　　二.近期市场背景及结构

　　近期基本面背景变化不大，印度尼西亚及马来西亚的落叶期逐步接近尾声，但胶供应目前仍显有限，加上市场对泰国政局不稳定因素的担忧，天胶供应面继续受到影响而呈现吃紧状况，近期泰国出现明显且持续性的降水，市场担心会影响胶农外出割胶，国内农垦系统目前已经开割，由于去年的灾害影响，今年开割及产量受到了一定的影响，这对胶价中期走势形成支撑作用。从胶价历史走势规律显示，5 月份胶价趋向上涨，为适合或者值得做多的月份。

　　本周日圆升值态势稍缓，但是整体继续呈现低位震荡走势，暂时对东京胶市场影响有限，走势明显背离，主要原因是市场继续对供给紧张态势产生忧虑。此外，根据最新公布的日本社会库存显示：5 月上旬日本民间生胶库存比4 月底时略有增加。继续保持在自2005 年1月20 日以来的较高水平。

　　日圆汇率及日胶连续对比

　　

日圆汇率及日胶连续对比图（来源：中大期货）

　　日胶连续及日本胶社会库存对比 (吨，日圆/公斤)

　　

日胶连续及日本胶社会库存对比图（来源：中大期货）

　　上海期货交易所天然橡胶库存及期货连续价对比

　　

上海期货交易所天然橡胶库存及期货连续价对比图（来源：中大期货）

　　原油价格本周出现明显回落，加上周边基本金属市场及贵金属市场的快速回落，这带动国内胶市产生一定程度的动荡，但是只要原油及基本金属市场没有出现明显转势走势，对胶价暂时还难以形成持续性的压力。

　　本周国内天胶现货价格继续上扬，国内产区目前报价上涨至均价24600-24700 元/吨附近；国际市场上主流胶价也呈现继续攀升局面，目前6 月船期的泰国RSS3号标准胶现货报价上涨至2440 美圆/吨附近，印度尼西亚的20 号胶维持在2130 美圆/吨附近波动，马来西亚标准胶价格则维持在2200 美圆/吨附近。

　　东南亚主产地天胶报价 (美圆/吨)

　　

东南亚主产地天胶报价走势图（来源：中大期货）

　　东京市场日胶基准合约与近交割月合约价差近两周岁着期价的上涨而扩大，市场远期升水扩张格局继续维持，但是由于目前升水水平接近历史极限水平，短期内需要关注涨势能否持续的问题。

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