郑棉期价低位反弹 市场有望发生短线突破行情

　　本周行情回顾

　　

棉花一号日线走势图（来源：中大期货）

　　本周郑棉低位反弹，7 月合约周初探低14110 后，新多入场推动价格企稳反弹。市场成交保持平稳，但持仓快速增长。全周累计增仓5626 手。盘中新多价格控制能力较强，波动趋于活跃，市场有望发生短线突破行情。

　　USDA月度供需预测报告利多，美棉出口销售继续走低。

　　USDA 发布5月月度供需预测报告，对中国国内消费大幅调增21 万吨，进口调增16.4万吨，期末库存调减5.4吨。美国数据基本未动。全球库存调减10.7 万吨。受报告利多影响，当日纽期高开高走，7 月合约终盘上涨74 点。

　　USDA出口周报显示5月4日这周美国共出口本年度陆地棉37671吨，较前一周减少39%，低于近四周平均28%。中国当周进口本年度陆地棉15717 吨，占当周美棉出口总量的42%，较前一周大幅减少56%。

　　本周美国陆地棉出口继续下滑，中国进口萎缩。从图表观察，进入4 月以后，在基本面变化不大的情况下，美棉出口的稳定性却开始逐渐下降，短期出口均值再度下破06 年新年以来的的中期出口均值，显示美棉短期出口将继续呈现不佳态势。

　　

　　

美棉出口量与中国进口美棉量对比图（来源：中大期货）

　　基金净空持仓继续增加，纽期库存再创新高。

　　截至5 月5日，纽约棉花期货投机净空头率为7.2%，较前一周增加1 个百分点。当周近期7 月合约均价50.85 美分/磅，较前一周下跌59点。其中投机多头增加1167 张，投机空头增加10845 张。

　　本周纽期主力合约均价在基金持仓变动的带动下快速下行，净空持仓上升至7%，基金已明显脱离前期观望的多空均衡阶段，市场看跌趋势得到强化，后期做多动能有望继续增加。

　　

　　

基金持仓与近期美棉合约均价走势图（来源：中大期货）

　　截至3 月24日，纽约棉花期货登记库存总量达到510466 包，创下1 年多时间的库存新高。纽期总持仓量增加至达到138499 张。较上周增加893 张。库存压力继续增长。纽期受到库存压力、出口不振和基金持仓的影响，反弹空间有限，可能继续盘跌走势。

　　纱线价格平稳，外棉用量增长，棉商还贷压力开始显现。

　　本周纱线行情总体表现平稳，纯棉纱市场销量放大，但价格未能同步上行。纺织企业普遍看平或看跌棉花行情，其平均库存保持缓慢下降，为1 个月左右。受到外棉快速下跌的影响，纺织企业进口棉用量比例继续上升。05 年秋广交会的低迷，使得大部分企业今年订单减少，截至5 月9 日输欧盟受限纺织品平均清关率17.6%，截至5 月8日输美受限纺织品平均清关率12.6%，目前织布机开工率也随之降至70%-80%。棉花下游市场尚未能表现出良好态势。

　　今年以来，由于购销价格大多保持倒挂，棉商虽然不断加大销售力度，但囤棉销售依然缓慢。考虑到7月将进入农发行还贷高峰，资金压力可能促使棉商进入低价竞销。棉价可能因此再度承压。

　　内外棉价差扩大，短纤价差收缩，棉价难获价差支持。

　　截至5 月12 日，美棉CA M 1.3/32 到港报价为60.3美分/磅，折算为滑准税下的港口提货价为12947 元/吨，国内同等级CC Index 328 当日报价为14073，内外棉价差为1126 元/吨；折算为1%关税配额下港口提货价为12357 元/吨，内外棉价差为1716 元/吨。到港美棉价格在周末虽略有反弹，但内外棉整体价差水平仍较前期有较大增加，国内棉价存在下行压力。

　　

　　

美棉CA M 1.3/32到港报价与CC Index 328走势对比图（来源：中大期货）

　　本周粘胶短纤和涤纶短纤主流市场平均报价为13200元/吨和10770 元/吨，两类品种均与上周均价持平。CC index 328与两类品种的当前价差为853 元/吨和3303 元/吨。短纤替代价差由于棉价持续走低开始收缩，但仍略高于正常价差替代水平。

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