套利研究：沪铜冲上8万关口 油市震荡走高趋稳

　　2006年5月的第一个交易周，也是国内节后的第一个交易周，商品市场进入前所未有的盛世，此中当属工业品市场，沪铜市场冲上80000元整数关口，迁仓迹象依旧，近月合约持续走弱；油市场震荡走高，趋势稳健，消费需求逐渐扩大，近月合约有望走强；天胶市场本周大幅走高，价差大起大落，获利头寸相对难以控制；农产品市场，需求逐渐扩大，价差缩小的单一局面目前有望结束，近月合约具有走强需求。

　　铜—迁仓因素令近月合约震荡弱势，而价差再度缩小局面有限

　　沪铜07合约与伦敦三月综合铜价格趋势

　　

沪铜07合约与伦敦三月综合铜价格趋势图（来源：创元期货）

　　五一假期过后，金属市场持续演绎疯狂，LME伦敦三月期铜积聚动能顺利破8000美金关口，于本周5月12日报收于8475美金。沪铜一路上冲80000元，未见回调之势。

　　就盘面，市场投机盘活跃，随着游资的介入，令市场不确定因素加大，风险逐渐上升，套保盘亏损较严重，大量游资采取不断迁仓方式介入多头行情，合约的活跃程度增加。另一方面交割期的临近，同时成为投机盘迁仓的理由。

　　

沪铜07合约与沪铜08合约价格趋势图（来源：创元期货）

　　美元的持续贬值，以及全球政局动荡，令市场人士偏好保值品种，有色金属，能源及贵金属成为市场热点。

　　价格的迅速推动，令供应方面，国内现货市场在80000元上方形成众多恐慌买盘，进口成本的提高，有望推动市场消费。

　　后市随市场迁仓因素干扰逐渐减退，消费吃紧局面有望浮出水面。消费吃紧局面有望形成中期局势。

　　总结：套利头寸后市因重点关注持仓变化，待迁仓因素稳定后，适量参与买近抛远行为。

　　油—价差有望扩大，近月合约有望走强

　　沪燃油08合约与NYMEX原油价格趋势

　　

沪燃油08合约与NYMEX原油价格趋势图（来源：创元期货）

　　在有色金属及贵金属引领市场疯狂走高的同时，能源市场同时创出历史新高，NYMEX原油站上75美元/桶的高位。

　　全球商品市场的紧俏，加紧了通货膨胀的压力，随之产生的货币贬值成了目前关注的焦点。因此，资本市场成为资金追捧之焦点。

　　沪燃油07合约与沪燃油08合约价差趋势

　　

沪燃油07合约与沪燃油08合约价差趋势图（来源：创元期货）

　　近月合约维持近1个月的弱势格局有望结束，由于国内市场燃料油供应局面相对紧张，此为支撑燃油价格形成理由。国际原油价格节节攀高，带来全球供应恐慌，由于目前消费旺季还未形成，市场人士吞货心态浓重。目前国内市场在此大环境中挣扎，受到进口成本限制，期货市场受到市场推崇，受远期消费吃紧预期，持续一个月多头迁仓迹象成为套利盘买远抛近行为的获利依据。

　　进入5月中旬，市场消费的逐渐提振，供应紧张，以及迁仓局势的逐渐缓和，将令市场更关注近月合约的走势，国内沪燃油近月合约有走强预期。

　　总结：适量头寸可参与买近抛远行为。

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