玉米期货随美盘振荡走低 国内玉米现价继续回落

　　一. 行情回顾：

　　图1.CBOT玉米7月合约日K线

　　

CBOT玉米7月合约日K线图（来源：中大期货）

　　国际

　　CBOT玉米本周冲高回落。5月合约周一盘中上试2.43 美元/蒲近八个月最高位.此后受美国主产区天气情况利好，08/07 年度玉米种植面积可能高于USDA 预估值消息影响，引发基金盘中再度抛售，期价一路回落。周四再跌3/4 美分，报每蒲氏耳2.36-1/4 美元。周五美国临近复活节假期，CBOT休市一天。RSI 指标自上周末以来一直表现超买，本周后期回归中性区间。基金和贸易商近期持续远月移仓交易。新作12 月合约周四跟跌3/4 美分,报2.68-1/2。

　　图2.DCE-C701日K线

　　

DCE-C701日K线图（来源：中大期货）

　　国内

　　DCE玉米期货本周追随美盘振荡走低。主力C701连续五个交易日阴线报收，日均收盘价低于主要均线系统，持仓逐日递减，至周五再减1932手至179630手，RSI 指标向下击穿30提示市场超卖。目前国内春玉米播种在即，农民惜售心理趋弱，产区玉米收购价回落，销区报价持稳；且深加工企业采购兴趣较前期偏低。不过时临五一长假，国内饲料消费后期有望快速恢复。

 　二. 多空因素分析：

　　利多因素

　　1. 阿根廷05/06年度可能减产

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所本周公布数据显示，截止到上周六阿根廷农户2005/06年度玉米作物收割已完成32.5%，收割进度较一周前上涨2.5 个百分点，却较去年同期下降10 个百分点。截止到周六，农户已收割玉米716,402 公顷，迄今收获产量为446.7万吨。上周平均单产为每公顷6.24 吨，高于一周前的6.1 吨，却较去年同期的7.95吨下降21.5%。种植季节的长期干旱降低了单产。美国农业部预估阿根廷2005/06年度玉米产量为1400 万吨，交易所预估数据与美国农业部预估接近，远远低于去年同期的1962 万吨。产量预估下降，因农民的玉米种植面积有所减少，且干旱的气候损害了玉米。玉米种植总面积为226 万公顷，低于去年同期的263 万公顷。2005/06年度玉米种植总面积为285 万公顷，其中包括动物饲料玉米。阿根廷玉米种植季节为9 月至11月，收获季节为2 月至7月。

　　2. USDA玉米周出口销售较上周增长

　　USDA 本周四公布了截止 4 月6日一周出口销售报告。该报告显示美国玉米净出口销售量为92.24 万吨，略高于市场预测区间，其中陈玉米销售量为81.47万吨，比前一周水平增加24%，但比前四周水平减11%。分析师预测当周美玉米净出口销售量在70-95万吨之间，前一周为65.94 万吨。

　　图3. USDA玉米周度出口销售报告预测(%)

　　

USDA玉米周度出口销售报告预测图（来源：中大期货）

　　图4. 美国玉米出口量(百万蒲)

　　

美国玉米出口量图（来源：中大期货）

　　3. 商业买盘低位承接

　　美盘自05 年12 月触底反弹以来，期价上行至240 美分一线受阻掉头下滑，此后玉米期价几次触及218美分一线附近均吸引了贸易商为代表的商业买盘低位承接。我们认为在新货上市以前，今后一段时间玉米消费将主要依靠库存。鉴于期价底部已有所抬高，因此后市出现大幅跌势的可能性不大。

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