糖市面临国储抛售压力 期价保持长线依然看多(2)

　　5. 国内现货市场大幅下挫

　　本周全国各主产区主销区食糖售价出现不同程度下挫。其中：

　　主产区――广西呈现大幅下挫。周一至周四逐步小幅下行，周五报价骤然下跌近百元。中间商报价突破4600 至4550 元/吨上下。云南亦出现持续下跌，多数厂商暂持观望态度，顺价销售减少。

　　主销区――华南各地糖价不同程度下跌，总体成交萎缩。华东糖价大幅回落。各地售价下破几个月以来坚持的5000 元/吨一线，平均下调幅度在100-150 元左右，但成交依旧不多。华中地区跌幅在100-270 元左右。北方产区售价相对稳定。

　　图5.国内各地糖价综合指数图

　　

国内各地糖价综合指数图（来源：中大期货）

　　注：产区报价-黑线；销区报价-蓝线；综合均价-红线。

　　6. 国内进入食糖消费淡季

　　据中糖协预计，本榨季国内产糖量为880万吨。按照3 月末全国工业食糖产销进度来看，至3 月末累计销量445.2 吨，后期有435 万吨需要在榨季后期的6个月内得到消化(4-9 月)，加上国储糖后期也有80 万吨可能进入市场，因此在不考虑进口糖的情况下，在后期6 个月的销售期中，国内即有515 万吨糖源可供应市场，要求后期平均月销量要达到85万吨以上。工业月销量至少要要达到月均72.5 万吨。

　　在糖价高位运行的情形下，要完成这个任务显然是有压力的，3 月份49.7万吨的月销糖量已让人有销售形势不容乐观的感觉。而我们研究了以往榨季的销糖情况后，认为4、5 月夏季用糖采购期的月销糖量通常均低于2 月销糖量。今后三个月应为相对的消费淡季。

　　图6.近四个榨季国内工业月净销糖量比较

　　

近四个榨季国内工业月净销糖量比较图(来源：中国食糖网)

　　三. 结论：

　　国际

　　5 月合约到期引发基金平仓移仓行为，美盘后期近弱远强格局进一步明朗。

　　国内

　　综合国内情况，我们的结论如下：

　　1. 保持长线看多观点不变；

　　2. 四月国内食糖消费进入传统淡季，加之面临国储抛售压力，短期基本面偏空。

　　3. 短线空头大量入市导致期价急速下跌，各主力合约RSI指标均趋于超卖，后市谨防期价回弹。基本面疲弱导致SR701前期强支撑位4700 已遭突破，期价再度接近1月中旬低位4600 元/吨附近的同时，我们建议投资者可继续关注期价在此低点附近表现，保持短线思路为宜。远月合约可待国储周二抛售后，择机短多入市。

　　★ 近期关注重点:

　　国际：

　　1.巴西产区榨糖情况；

　　2.国际原油走势。

　　国内：

　　1. SRB拍卖时间，数量，成交价格；

　　2. 广西主产区05/06

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