美棉出口利多消息刺激 棉花期货底部小幅反弹(2)

　　三、图表世界

　　国内供给情况：

　　进口量细化分析 ：每周美国农业部都会公布一周美棉(包括陆地棉、皮马棉)净出口量和出口装运量，依据我国进口数量，主要进口的是美国陆地棉，由于市场一直都对进口棉数量采取的是取整的计算方式，而每月的具体数据往往在下一月中旬才公开，令大多数投资者眼睁睁看着可能出现的好机会错过，而后才恍然大悟原来是进口带来的利多或利空影响。

　　

郑棉连续与每周装运量对比图（来源：美尔雅期货）

　　于是笔者制作了两张每周进口数量及每周装运量与郑州棉花期货价格对照图，从图中，我们可以很清楚看到，当周进口量若明显增加，那么随后的期货价格面临的至少是短期调整，而进口量出现连续几周上扬，并且装运量也同幅度增加，那么提醒投资者的应该是价格将受到国内短期供给充足影响，回落可能持续。对于棉花加工厂的经营者，这个数量指标是很有帮助的，就拿最近3月底的两周进口量来说，三月的第二周，进口量较前一周减少1%，装运量较前一周也减少13%，反映到期货上，紧接着的下一周期货价格止跌回抽，截止3月24日周五的郑棉指数报收于14400，我们从图形上也可以看到：出口量、装运量与价格背离的规律。4月由于是临近棉花季节性青黄不接的时候，由于去年我国棉花减产，进口棉数量前期已经是比去年同期大幅增加，在此就应格外关注美棉实际对我装运量，目前来看，4月初的装运量降幅不会太大。

　　春季植棉意向内外齐增 供大于需了吗？

　　

郑棉连续与每周进口量对比图（来源：美尔雅期货）

　　3月底，倍受市场关注的美国农业部意向植棉报告出台，报告显示2006年美国棉花播种面积为8890万亩，同比增加3%，随着世界贸易发展，美棉占中国进口总量的份额正在发生变化，目前已经不足半壁江山，特别是去年至今印度棉进口量增幅明显，加之今年8月美将按协议取消农产品出口补贴，一定程度上也会对该国出口贸易造成不利影响，因此这一植棉意向调查报告虽同比面积增加，但实际的利空作用长期来看不会太大。

　　另一方面，在我国去年产量大幅减少，预测国内需求高踞980多万吨的情况下，今年的全国棉花种植面积增加是情理之中的了。综合有关机构预计，2006年全国棉花播种面积将比上年小幅增加，增幅在5-6%，棉花面积在8000万亩左右。笔者对增加也赞同，但按这个增加幅度简单计算一下，发现，其实总产量也只是在600万吨左右，加上进口、期末库存部分，总量大概在1000万吨左右，这与我们预测的棉花需求来看，也只是紧巴巴的够个供需平衡。而国家储备今年又会保留多少库存，与刚刚平衡的供需会不会产生矛盾，一系列不确定因素令后市棉价依然难以看清，但明确一个观点是：大可不必将植棉意向利空作用过分夸大。

　　国际供给情况：

　　

世界棉花供需情况表（来源：美尔雅期货）

　　4月ICAC全球产销存预测报告显示， 2006/07年度全球棉花产量将继续增加。2005/06年度，全球棉花总供应量和总消费量均创历史最高水平。全球总供应量(期初库存＋产量)达到了创纪录的3570万吨，同比增加近100万吨，较2003/04年度增加近600万吨。全球总消费量为2450万吨，同比增长4%。

　　亚洲产量分析

　　2006/07年度，全球棉花产量和消费大部分来自亚洲(不含中亚地区)。2006年，亚洲地区的植棉面积和产量将分别达到2.71亿亩(1810万公顷)和1290万吨，同比增长4%和6%。亚洲地区的植棉面积将占全球植棉总面积的52%，产量将占全球总产量的51%。2006/07年度，亚洲地区的棉花消费量预计为1840万吨，同比增长5%，占全球用棉总量的73%，2005/06年度，国际棉价在消费的拉动下出现上涨。本年度国际棉价的平均值为58美分，同比上涨了6美分。

　　ICAC预计2006/07年度北欧到岸价A指数与本年度基本持平。但会在现有基础上小幅上扬，从这个报告来看，偏空意味稍重些。

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