铝市供求关系向利好方向发展 沪铝后期涨势已定

　一、国际铝市运行情况

　　2006年伊始，LME基本金属价格大幅飙升，铜、铅和锌打破了历史记录,铝价创出17年以来新高2677.5美元。此后,由于投资者预期美联储将继续加息，在基金获利平仓盘和空头打压下，石油和黄金率先下跌, LME三月期铝最低下探至2263美元，受消费买盘和空头回补带动，目前期价止跌反弹到2500美元附近。

　　1、LME的铝持仓继续稳步增加，而库存近两周小幅减少

　　LME库存与持仓变化

　　

LME库存与持仓变化走势图（来源：美尔雅期货）

　　3月份，LME铝库存没有出现明显变化，可能是由于市场没有发生特别重大的变化，没有新的，诸如生产商的库存流向交易所仓库。但随着消费的增长，近两周交易所库存都出现了小幅的减少，未来库存有可能会继续减少。伦敦铝市场的持仓仍有小幅度增加，目前达到了55万手，3月期之后合约的持仓数量仍然在30万手左右水平。

　　近期伦铝走势疲软，但LME的铝持仓继续稳步增加，而且库存近两周都是小幅减少，注销仓单的数量也在增加，同时能源价格依旧在上涨，国际氧化铝市场也维持了紧张的局面，也就是说，支撑本轮行情的两大因素成本推动和基金造市都没有发生变化，因此，中线看铝市的慢牛行情有望延续。随着铜、锌等价格在高价区的疲软，铝有望成为基金的下一个冲浪海滩。

　　2、西方铝生产商2月底铝库存下降明显

　　IAI生产商库存(千吨)

　　

IAI生产商库存变化图（来源：美尔雅期货）

　　国际铝业协会(IAI)最新公布的数据显示，截止2月底西方生产商持有的各种形式的铝库存量自1月底的326.5万吨和2005年2月底的317.1万吨下降至315.9万吨。其中未锻造铝库存分别从1月底的186.9万吨和2005年2月底的177.1万吨下降至173.9万吨。通常在消费季节到来之时，生产商的库存一般都会减少，但是2月份的下降幅度在月度变化中是比较大的，所以对于全球铝市场未来的境况还是比较乐观的。

　　3、全球原铝日均产量保持稳定

　　全球原铝日均产量(单位：万吨)

　　

全球原铝日均产量图（来源：美尔雅期货）

　　根据IAI的统计数据，全球原铝生产在2005年出现过集中性增长，但是自下半年起，原铝生产速度已经基本上保持稳定。2006年2月，全球铝日均产量6.51万吨，近5个月以来，全球铝产量一直在此水平附近。

　　二、国内铝市运行情况

　　春节之后，沪市期铝一度大幅扬升，沪铝指数最高上涨到22717元，国内铝锭库存急剧增长，对沪铝投资者造成较大冲击，铝价连续下挫，最低下探至18944元，目前沪铝指数重回20000元/吨以上。

　　1、今年前两个月中国氧化铝产量快速增加

　　中国氧化铝月度产量(单位：万吨)

　　

中国氧化铝月度产量图（来源：美尔雅期货）

　　国家统计局的最新数据显示，今年前两个月中国氧化铝产量为176.86万吨，同比增加了44%。其中2月份产量为88.17万吨，同比增加48.3%。麦格理银行指出，中国氧化铝产量2 月份折年率达1149 万吨，1 月份折年率达1044 万吨，而去年12 月折年率只有951 万吨。这相当于中国在过去的2个月氧化铝年度化产量已经增加200万吨。由此表明，我国氧化铝产量扩张的速度是非常快的。

　　值得注意的是，虽然中国在今年前两个月氧化铝产量大幅增加，但是近期中国企业进口的现货氧化铝价格却高达650美元/吨。这表明氧化铝市场仍然紧张，中国对氧化铝的需求非常强劲。

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