国内玉米现价总体偏弱 期货后市盘整料未结束(3)

　　3. 库存依然处于历史高位

　　如图所示，美国玉米库存总水平依然处于近十年以来20 亿蒲式耳纪录以上，这对目前总体疲弱的期市具备不可小觑的利空影响。

　　图10.美国玉米期末库存与库存使用率比较(单位：百万蒲)

　　

美国玉米期末库存与库存使用率比较图（来源：中大期货）

　　4. 禽流感

　　世界卫生组织4 月6日公布，全球禽流感死亡人数增至109 人。同一天， 联合国粮农组织宣布，在非洲、亚洲、欧洲和中东，禽流感疫情还在继续爆发，国际社会必须加强努力制止其进一步蔓延。玉米作为禽类主饲料，利空压力仍在。

　　5. 美盘RSI指标超买

　　6. 国内现价偏弱

　　近期国内玉米现货价格总体偏弱，这种态势自秋粮上市以来并不多见。进入4 月后，春玉米播种在即，农民惜售心理趋弱，产区价格回落。不过东北和关内均已度过了霉变风险期，后期农户玉米出售数量可能下降，贸易商出货趋稳，饲料需求有望回升，鉴于东北地区价格已属低位，因此后市回落空间不大；关内地区玉米价格还有一定上涨空间；广东等沿海港口销区暂时仍以弱市为主。不过，长线来看现货市场价格趋强走势将日渐明朗。

　　图11.中国玉米市场现货合约C604日K线(2005/8/1～2006/4/6)

　　

美国玉米期末库存与库存使用率比较图（来源：中大期货）

　　三. 结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1.从长期来看，每年4 月～9 月美国春夏玉米生长周期内，美盘上升概率高于其他月份；

　　2.短期基本面偏空。投机基金可视为盘中一大变量。意即，如后市仍然缺乏利多因素刺激，则技术面力量可能再次引发跌势。

　　3.对于主力5 月合约而言，盘面在240 美分一线附近抛压相对集中，且RSI指标再度超买，短线回调风险加大。我们认为美盘能否在短期内破位上行，应关注期价在此价位附近的表现而定。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1.基本面持续偏空；

　　2. C609 合约2月初突破1538 元/吨近六个月高位后随即迅速回落，显示此价位上方抛空压力沉重。C701 盘中屡次冲高遇阻，盘面RSI 指标徘徊于中性区间，因此我们倾向于将近日出现的几次上升行情视为主力资金技术性移仓的结果。故，后市盘整料未结束。建议投资者保持短线思路，不宜过分追多。

　　★ 近期关注重点:

　　国际

　　1. 美国主产区春播情况；

　　2. 基金期货期权持仓变化；

　　3. 全球禽流感疫情；

　　4. 4月10日USDA4月供需报告。

　　国内：

　　1. 各产区春播进展；

　　2. 国内饲料需求恢复状况。

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