套利研究：郑州白糖投机盘蜂拥 近月合约走弱(2)

　　天胶—供应宽松，空头气氛浓中，令价差缩小

　　

沪天胶07合约与东京橡胶价格走势图（来源：创元期货）

    沪上天胶市场胶东京橡胶市场走势相对偏弱，31日沪天胶07主力合约尾盘收于20265元，整个3月反弹无力。据盘面观察，成交减弱，部分资金离场迹象明显。

    据消息面分析，

人民币升值拉动进口需求，令供应进入相对宽松期。为期价受阻提供外因。

    而三月沪天胶的市场特点应偏重于市场心态，内因使然。天胶从23900至目前20265，近15%的调整期，加至现货成交的持续清淡，短期令目前市场看多情绪已久不旺。

    于是投机资金依旧持空头头寸，令近月合约走弱，价差在整个3月间缩小210元。

　　

沪天胶06合约与沪天胶07合约价差趋势图（来源：创元期货）

     总结：天胶目前进入尴尬境地，需求不旺，市场人气偏弱，建议市场参与者，三月的买远抛近头寸适时获利了结。众多不确定消息面，令市场风险系数增加，离场。

　　大豆—买近抛远获头寸获利了结，多头迁仓迹象显现

　　

大豆605合约与大豆609合约价格走势图（来源：创元期货）

    三月，连豆套利盘相对活跃。2月17日，大豆605与大豆609合约价差-86，据3月17日止，价差扩大至-24。农产品市场在经历前期不可抗拒因素影响下，消费逐渐恢复，期价进入盘整期，显然观望气氛依旧成为市场的主流。

    随市场人气的逐渐恢复，以及消费的逐渐放大，多头头寸在期市远月建仓成为日后消费局面埋入种子。

    总结：前期的买近抛远头寸应果断获利了结，多头远月建仓，令远约合约逐渐走强。

    郑糖—投机盘蜂拥，近月合约走弱，价差缩小450元

　　

白糖609与701合约价差，白糖701与703合约价差对比图（来源：创元期货）

    3月，郑糖套利买远抛近行为可获利近450元，投机盘操作迹象明显，基于糖市进入消费淡季，消费不济成为推动市场多头迁仓另一因素。

    总结：投机盘操纵迹象较明显，套利盘事实获利了结。

创元期货  张文

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