目前消费已经开始启动 期铝牛市振荡仍然继续(2)

　　上海交易所库存压力仍旧较大

　　我们知道由于铝价的大涨，市场的库存已经增加非常的快，尤其是交易所库存。仓单数量超过去年最高水平，仓单压力仍然显著。截止3月31日，上期所铝库存资源量小幅增加，仓单在本月明显增加了9000余吨，说明市场供应充足，今年仓单处于超过去年仓单最高水平的状态。伦铝库存总量维持在78万吨左右。短期内巨量仓单将对价格上行构成较大压力。 　　

　　

上海交易所库存图（来源：创元期货）

　　国内现货被迫上涨，贴水出现扩大

    本月由于受到国产氧化铝将上调报价的传闻激励，大量投机资金涌入沪铝市场，导致期价大幅上扬。传闻带来的利好影响尚未消散，伦铝也出现了上涨，现货铝价出现被动跟涨的行情，沪铝连日冲高极大地带动了市场的看涨热情，目前的现货市场大厂惜售调高报价，但是广东现货市场的库存还是保持在5万多吨，现货市场的成交因此较为清淡，基本面平淡，因此现货铝价涨势较沪铝逊色，现货贴水维持在平均100元/吨左右。卖方出现惜售心态，而消费商开始增加采购量，以应对即将来临的生产旺季。目前铝价的下跌空间较为有限，市场仍会在高位振荡。

　　

长江铝现货价格与升贴水走势图（来源：创元期货）

　　氧化铝价格高企，令市场成本支撑犹存

　　国内氧化铝上涨预期加大。港口氧化铝价格港口报价至6600 元/吨附近。进口氧化铝价格与国产氧化铝价差拉大到1400元/吨，使国内氧化铝上涨预期加大。我国氧化铝需求量呈逐年上升的局面。据海关统计，2005年氧化铝进口量为702万吨，较上年增长19.6%；2006年1月进口78万吨，同比增77%。从此角度可看出我国电解铝行业仍处于扩张态势，并促使氧化铝价格保持上涨趋势。氧化铝进口关税目前已从8%下调至5.5%。而且氧化铝价格下跌一般也滞后于铝价下跌，只有在电解铝价格下跌促使铝厂减产并进而减少氧化铝需求时，才可能引起氧化铝价格回落。目前氧化铝还很难回落。

　　市场价格走势预测

　　目前的消费已经开始启动，市场会逐渐走强，但是基本面目前还是不确定，市场的抛压还是较大，市场的保值盘仍旧会锁定利润，市场目前可能仍将振荡向上，但是我们看到伦敦铝价由于铜价的原因一直没有出现任何的回调，市场的向上动力缺乏，周末的走势有些破位，目前我们可以抛伦敦买国内。 　　

　　

三月铝与沪铝06合约叠加走势图（来源：创元期货）

　　蓝色为三月铝，红色为沪铝06合约

　　创元期货 林玮清

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