糖市面临国储抛售压力 期价仍然保持长线看多(2)

　　二.影响因素分析

　　(一).白糖的供给

　　1. 巴西――由于本国酒精供应吃紧，巴西中南部主产区本月提前开榨，根据糖厂预计，06 年因种植面积增加9%，甘蔗产量有望达到36000～38000 万吨，食糖产量在2500万吨左右。

　　图3.巴西中南部历年甘蔗产量

　　

巴西中南部历年甘蔗产量图(来源：中国食糖网)

　　2. 泰国――根据泰国甘蔗与食糖协会下属食糖产销管理中心公布的数据，截至3 月26日，泰国已累计产糖473.8745 万吨，比去年3 月21 日的517.4438 万吨减少8.42%。泰国04/05 年榨季自04 年11 月23 日起，05 年3 月21 日结束。 05/06 年榨季自05 年12 月10 日起，预计将于4 月上旬收榨。

　　3. 澳大利亚――热带气旋拉里对部分蔗区造成较大影响。不过受灾最严重蔗区的甘蔗产量只占整个澳大利亚的14%,约75 万吨。其他主产区，如Herbert河流域地区并未受到严重灾害，且拉里气旋带来的降雨还有望增加甘蔗产量。因此，USDA 日前预计其原糖产量将会下降15 至25 万吨，不过该数据仍有待进一步修正。

　　图4.中国食糖历年产量

　　

中国食糖历年产量图（来源：中大期货）

　　4. 中国――甜菜糖产区于三月前增产收榨，蔗糖产区预计四月上旬全面收榨。其中：

　　海南减产――从海南糖业协会获悉，3 月8 日, 随着儋州春江南华糖业有限公司最后一家收榨, 海南自去年11月27日开始的2005跨2006年蔗糖榨季制糖生产到此结束。

　　本榨季, 由于甘蔗原料缺乏, 海南有4 家糖厂因“无米下锅”被迫停产, 开榨糖厂从上榨季23 家减至19 家。全省糖厂共入榨糖蔗151.24 万吨, 比上榨季减少147.92 万吨, 减幅49.42%；产糖17.69万吨, 比上榨季减少20.91万吨, 减幅54.07%；甘蔗混合产糖率11.69%, 比上榨季下降1.21 个百分点, 相当于少产糖1.83 万吨。海南本榨季制糖生产, 历时101天, 比上榨季缩短37天, 糖厂生产时间最长的有82天, 最短的仅22 天, 其中14 家糖厂生产时间在两个月以下, 占全省开榨糖厂的74%。全省糖厂生产能力利用率为26.4%, 比上榨季下降31.47%。

　　广西云南将于去年持平或略有减少――从广西糖协获悉，截至3 月31 日，已有57家糖厂收榨。广西糖协秘书长张鲁宾预计广西产糖量为520 万吨左右，比上个榨季减少12 万吨，减幅2.3%左右。云南截至3 月20 日，已有16 家糖厂收榨，累计如榨甘蔗856.94 万吨，累计产糖103.24 万吨，出糖率12.05%(去年同期11.91%)。

　　图5.中国食糖现货价格曲线

　　

中国食糖现货价格曲线图（来源：中大期货）

　　注：产区报价-黑线； 销区报价-蓝线；综合均价-红线。

　　(二).白糖的需求

　　巴西――由于05-06 制糖年期间国际糖价急剧攀升，06-07 制糖年巴西用于生产食糖的甘蔗数量将从05-06 制糖年的47.5%上升到50%，而生产酒精的甘蔗数量将也则从05-06制糖年的52.5%降到50%。近期巴西国内食糖市场50公斤袋装糖的售价约为50 雷亚尔/袋(约合22.60 美元/袋)。有关人士估计，即便纽约糖市原糖期货价格持续在18.00美分/榜一线运行，估计06-07制糖年巴西的食糖和酒精用蔗比仍将处于48:52的水平。

　　中国――近段时间以来，国内糖价不断攀升，目前已突破5000 元/吨的历史高位。

　　进入三月以来，全国报价较年后总体小幅回落。产区报价在4850元～5000元/吨价位区间有较强心理支撑。

　　――高糖价对食糖零售市场的影响日益显现据商务部市场运行司对全国36 个大中城市的大型超市监测显示，2 月份全国袋装白砂糖平均零售价格为 5.70元/公斤，较上月上涨3.49%，较去年同期上涨12.9%。一些含糖食品，如饮料、糕点、糖果的价格也出现较为明显的上涨。受价格高涨及货源紧张等因素的影响，2 月中下旬，青岛、广州等地的超市一度出现袋装白砂糖缺货的现象。

　　――从饮料工业协会获悉，2006 年截至2 月末，全国累计生产软饮料(不含酒精饮料)546 万吨，同比增加26.2%，其中汗糖饮料362 万吨，同比增加24.73%。接下来的四月五月六月，全国将进入食糖消费淡季。且糖价高企导致越来越多的下游企业以玉米淀粉糖等作为食糖的替代品亦值得关注。目前淀粉糖售价约在2500元/吨，相当于食糖的50%左右。

　　图6.中国食糖消费量 (单位：万吨)

　　

中国食糖消费量图（来源：中大期货）