大连玉米随美盘弱势回调 振荡格局暂时难以突破(3)

　　(四).库存

　　如图所示，美国玉米库存总水平依然处于近十年以来 20 亿蒲式耳纪录以上，这对目 前总体疲弱的期市具备不可小觑的利空影响。　　

　　

图 9.美国玉米期末库存图(单位：百万蒲)（来源：中大期货）

　　(五).禽流感

　　1.全球禽流感疫情继续蔓延――本月全球范围内多个国家与地区再次发现禽流感疫情， 尤其临近月末，市场一度传言称墨西哥爆出一例禽流感事件，尽管其后不久便被证实是 谣传,墨西哥农业部亦否认在接近美国边界的地方发现一例感染 H5N1型禽流感

病毒的事 件，并表示墨西哥全国范围内仍没有发现禽流感疫情。但我们认为就禽流感事件本身而

　　言，其心理打压作用往往更快更甚于其实际产生的影响。目前缺乏利多因素刺激的基本 面决定了市场对于此类消息往往更为敏感。

　　2.中国国内禽流感全面扑灭---农业部日前统计 2005 年以来我国青海、西藏、新疆、内 蒙古、安徽、湖南、辽宁、湖北、山西、宁夏、云南、江西、四川、贵州 14 个省、自 治区共发生 35 起高致病性禽流感疫情，共有 19.4 万只禽发病，死亡 18.6 万只，扑杀2284.9 万只，其中 2006 年发生 3 起，但与 2004 年同期 49 起相比，下降 46 起，发病率 减少 94%。目前，所有疫情都已扑灭。国家首席兽医官、农业部兽医局局长贾幼陵 18 日表示由于各项防控措施的到位，出现春季禽流感疫情大面积发生的可能性很小。禽流 感疫情得到控制在一定程度上将有助于拉动玉米消费。

　　(六).基金持仓分析

　　2006 年 3 月玉米月报

　　进入 06 年 2 月后，国际投机基金加大了在以玉米为龙头的农产品上的做多力度。总 持仓自 2 月突破百万张。进入 3 月后总体继续增仓上行，至 28 日达 1089960 张，较 2 月 28 日增 22342 张。不过，基金净多部位由 173029 减至 78519。我们认为基本面疲弱以及技术性换月抛售交易是基金本月减持净多部位的主因。　　

　　

图 10.CFTC 基金持仓变化图（来源：中大期货）

　　三、结论

　　国际：

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1.美盘基本面总体继续偏空。至于投机基金，我们更乐于将之视为变量。如后市仍然缺乏利多因素刺激，则技术面力量可能再次主导大势。振荡格局暂时来看难以突破。

　　2.对于主力 5 月合约而言，基于盘面此前表现，我们认为 218 美分一线附近仍为多空双 方较为认可的强支撑位。

　　国内：

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1. 基本面总体持续偏空；

　　2. C609 合约 2 月初突破 1538 元/吨近六个月高位后随即迅速回落，显示此价位上方抛 空压力沉重。C701 盘中屡次冲高遇阻，盘面 RSI 指标回归中性区间，并于 1433 元一线附近 与十日均线重合，因此我们倾向于将近日上升行情视为主力资金技术性移仓的结果，并非基本面有所改善。故，后市盘整料未结束。建议投资者保持短线思路，不宜过分追多。

　　★ 近期关注重点:

　　国际：

　　1. 禽流感疫情；

　　2. 美国主产区春播情况。

　　国内：

　　1. 禽流感疫情后，饲料行业消费状况；

　　2. 新出口配额下放前，玉米内销情况。

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