国储数次抛糖平抑价格 郑糖仍处于整理筑底阶段

　　一、 行情回顾

　　郑州白糖于2006年1月6日开始挂牌交易，最初几天投资者多抱观望态度，成交量基本在万手以下，价格在4700元左右上下波动。一周之后，借纽约糖价向上突破15美分整理区之机，郑糖也出现高开高走的行情，放量突破上市以来的高点，自此开始了一轮波澜壮阔的牛市行情。

　　国际糖价在供需缺口扩大的预期和原油价格升至70美元/桶历史高位的双重刺激之下，接连突破16、17、18和19美分等整数关口，2月3日纽约11#期糖3月合约创下了19.73美分的最高价，是二十五年来的历史高位。受国际糖价带动，郑州白糖5月合约于2月6日到达6246元高点，自元月16日开始向上突破以后，在11个交易日中上涨了1614元，涨幅达34.8%。整个市场在上涨途中成交量也不断放大，最高时突破八万手，是上市首日的三倍。

　　在经历暴涨之后，国内外糖价开始见顶回落，管理层准备向市场投放100万吨储备糖的传闻造成了交易者的恐慌性出逃，2月7、8日两天内郑州糖价以连续跌停板的形式下跌了600点。此后恐慌情绪有所减轻，在某些关键价位出现了不同程度的反弹，改急跌形式为逐步盘跌，3月上旬郑糖总体价格跌到5000元左右，一个月左右的时间里下跌了1200元，跌幅将近20%。

　　此时，纽约糖价也回落到16美分左右，逐步形成底部特征。国内食糖现货价格降至5000元附近，期现价格的差距由高峰时的800元缩小到百元以内，3月中旬以后基本保持在70元以内，调整走势基本完成，正在构筑阶段性底部。

　　3月20日以SR701合约为首的远月品种突然向下突破整理区，将远近合约的正常比价关系打乱，SR701和SR609的价差由300元左右一下扩大到近500元，为买远抛近的跨期套利创造了机会。第二天，SR701放量反弹完成诱空行情，接着连续上涨四日，而同期SR609在套利活动和主力移仓的双重作用下基本处于横盘整理，与SR701的价差由500元缩小到最低仅20元(见图一、图二、图三)。

　　图一

　　

SR609和SR701合约价差走势（来源：北京中期）

　　SR701走势图

　　图二

　　

S701日线走势图（来源：北京中期）

　　SR609走势图

　　图三

　　

SR609日线走势图（来源：北京中期）