大连玉米弱势回调 主力资金向远月移仓迹象明显(2)

　　3、库存依然处于历史高位

　　如图所示，美国玉米库存总水平依然处于近十年以来20 亿蒲式耳纪录以上，这对目前总体疲弱的期市具备不可小觑的利空影响。

　　图5、美国玉米期末库存(单位：百万蒲)

　　

美国玉米期末库存走势图（来源：中大期货）

　　4、禽流感

　　本周四市场有传言称墨西哥爆出一例禽流感事件，尽管其后不久便被证实是谣传,墨西哥农业部亦否认在接近美国边界的地方发现一例感染H5N1 型禽流感病毒的事件，并表示墨西哥全国范围内仍没有发现禽流感疫情。但我们认为就禽流感事件本身而言，其心理打压作用往往更快更甚于其实际产生的影响。目前缺乏利多因素刺激的基本面决定了市场对于此类消息往往更为敏感。

　　5、投机基金

　　本周五CFTC公布了截至3月21日为止玉米期货持仓报告，玉米期货总持仓1058093张，其中基金净多单95307 张，较上周五减少25185 张。5 月期价一度穿透低位支撑导致基金投机将部分多单平仓，不过其同时买进看跌期权亦让买家不敢贸然抄底。目前投机基金依然拥有庞大的净多部位，如后市再度大量平仓，则很可能再度拖累期价下行。

　　图6、CFTC基金玉米持仓变化

　　

CFTC基金玉米持仓变化走势图（来源：中大期货）

　　6、相关农产品(小麦、大豆)市态疲弱

　　7、国内现货市场稳中有降

　　东北产区—春耕在即，农民卖粮积极性增加，现价持稳；销区--局部下滑，市场需求持续低迷；国内港口--养殖业需求低迷，稳中有跌。

　　图7、中国玉米市场现货合约C604日K线

　　

中国玉米市场现货合约C604日K线走势图（来源：中大期货）

　　8、本月中国出口暂停

　因国内玉米价格高企，自3月1日起政府不再允许使用现有的出口配额，也不计划发放新的配额，中国玉米出口从3月起暂停。目前，美国玉米出口韩国CNF价约为140美元，中国玉米CNF价约为135美元，FOB价约为127美元，加上出口退税和移库费，我国玉米出口几无利润可言。对大连玉米具有短线利空作用。

　　三、结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、美盘基本面总体继续偏空。至于投机基金，我们更乐于将之视为变量。如后市仍然缺乏利多因素刺激，则技术面力量可能再次主导大势。短线低位振荡格局暂时来看难以突破。

　　2、对于主力5 月合约而言，基于盘面此前表现，我们认为218 美分一线仍为多空双方较为认可的强支撑位。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1、基本面总体持续偏空；

　　2、C609 合约2月初突破1538 元/吨近六个月高位后随即迅速回落，显示此价位上方抛空压力沉重。C701盘中屡次冲高遇阻，盘面RSI指标回归中性区间，并于1433 元一线附近与十日均线重合，因此我们倾向于将连续五日的小阳线报收视为主力资金技术性移仓的结果，并非基本面有所改善。故，后市盘整料未结束。建议投资者保持短线思路，不宜过分追多。

　　近期关注重点:

　　国际

　　1、3月31日USDA3月种植报告和季度库存报告；

　　2、基金期货期权持仓变化；

　　3、全球禽流感疫情。

　　国内：

　　国内饲料需求恢复状况。

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