国际铝价冲高回落整理 铝牛市并没有就此结束

   市场特点：

   二月份国际市场铝价冲高回落整理

   现货升水与目前的库存达成一直，但是可能会随着需求的转旺，市场将会有所改善

   资金涌入整个商品市场是推动大宗商品价格上涨的重要因素

   期货与现货市场价格同步回落较大，但升贴水结构却在价格下跌过程中回升

   价格较低令市场没有引发恐慌，反而引起生产厂商的惜售

    二月份国际市场铝价冲高回落整理

    二月份伦敦金属在国内欢度春节的时候，再次将价格拉制了历史高位，期价最高已经达到了2677美元，但是这样的强势并没有一直延续，期价似乎在这个位置有所止步，市场以后期铝就在基金结算等多方面的因素影响下，期价大幅调整，整个市场变得扑朔迷离，市场的局势一下子就变得没有方向，市场也迷离在是否熊市开始的疑惑之中。

　　

伦敦三月铝走势图（来源：创元期货）

    现货升水与目前的库存达成一直，但是可能会随着需求的转旺，市场将会有所改善

    铝市一直都是处于远月贴水状态，但是当现货对三月期货的贴水收窄至20美元/吨时，由于库存大幅增加，铝价弱势平台整理，现货贴水再次扩大到30美元/吨以上。目前这种大幅方容贴水状况已经是2000年10月份以来的最大值。我们说贴水的不断扩大，库存的因素是表面看最主要的因素，但是我们看来，目前的贴水扩大，主要还是由于消费淡季，随着消费旺季的逐步到来，市 场现货贴水一定会有所改善，并且有可能会向着升水转换。

　　

LME库存与升贴水走势图（来源：创元期货）

    供需矛盾目前还没有深化，但是由于西方减产消息不断传出，市场的供应还是可能被暴露。伦敦2月20日消息，国际铝业协会(International Aluminum Institute，IAI)初步数据显示,除中国以外,1月日均原铝产量降至6.5万吨，12月为6.52万吨，2005年1月则为6.19万吨。除中国外，1月全部铝产量则为201.5万吨，12月为202.1万吨,2005年1月为192.0万吨。环比产量西方还是在增加，但是同比产量却在减少。产量减少还会继续。

　　

IAI统计世界铝产量走势图（来源：创元期货）

    产量减产在二月出现，但是我们看到伦敦3月1日消息：国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2006年1月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)增至326.3万吨，去年12月末为319.2万吨，去年1月为322.7万吨。1月未加工的铝库存亦增至186.8万吨，去年12月和1月分别为179.8万吨和185.4万吨。

　　

世界原铝库存走势图（来源：创元期货）

　　我们一直都知道目前铝的库存还是较为庞大，这主要是由于前期盲目扩产导致，库存的因素目前并不是主要因素。

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