全球食糖供不应求状况为糖价上涨提供坚实基础

    关于欧盟削减食糖补贴、石油价格高企、大型制糖集团销售策略等因素对糖价影响的探讨，以上各因素使06年糖价处于易涨难跌的格局 2005年是中国食糖行业具有纪念意义的一年。国内外糖价牛气冲天，使涉糖企业真正过上了甜蜜生活。在糖价高涨之际酝酿已久的白糖期货适时推出，为涉糖企业提供了良好的避险市场，大大促进了我国食糖行业的发展。糖价的不断攀升，使其面临的价格风险不断加大。糖价后期能否继续牛势成为市场关注的焦点，以下我们将对05年糖市进行总结并对06年糖市进行简要分析，以期能发现糖价之端倪！

    第一部分 2005年糖市回顾

    在回顾2005年市场前，先简单介绍一下国内外食糖市场基本状况。目 前全球最主要食糖期货交易所是纽约商品交易所(NYBOT)和伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)。NYBOT市场主要交易11#原糖，其成交量占全球食糖期货合约交易总量的84%，为全球原糖定价中心。LIFFE市场主要交易5#白砂糖，其成交量占全球食糖交易总量的12%，为国际白砂糖的定价中心。国际间食糖贸易主要为原糖，因此分析食糖价格时一般以NYBOT市场为参照。目前国内有四个食糖批发市场：广西食糖中心批发市场、广西糖网食糖批发市场、广西大宗食糖交易中心、昆明商品中心批发市场，其中昆明商品中心批发市场的成交量最大，参与者最为活跃。食糖批发市场交易的标的为远期合约与期货交易模式非常相似，只是合约的时间跨度比期货短，且实物交割的比例高于期货市场。因此虽然我国白糖期货刚刚推出，但其有着良好的市场基础。数据统计发现NYBOT市场和现货批发市场相关度接近80%。

    一、 国际糖价回顾

    图1: NYBOT市场11#原糖走势图

　　

NYBOT市场11#原糖走势图（来源: 中国国际期货）

　　纵观05年国际糖价可谓波澜壮阔，牛气冲天。国际糖价1月—4月 受食糖供应相对充足及整个商品市场振荡的影响，经过窄幅振荡整理于5月初探底8.50美分/磅后拉开上涨大幕，至10月涨至11.5美分/磅。期间主要受飓风及石油价格上涨等因素影响。经过10月份盘整，受欧盟取消糖业补贴政策等因素影响，糖价开始大幅上涨至15美分的高位，创11年来的新高。

    二、国内糖价回顾

    图2: 食糖综合指数

　　

食糖综合指数走势图（来源: 中国国际期货）

    我国主要制糖期为11月—次年4月份，由于干旱天气的影响，04/05 制糖年食糖产量大幅下降远低于早期预计的1000万吨，以及春节食糖销售旺季等因素的影响，使得糖价从1月份的2600元涨到3月份的3200元。3月份—6月份为传统的消费淡季糖价基本表现平稳。6月—10月为传统的消费旺季期间暑期含糖饮料消费和中秋节的到来使得需求量激增，加之新榨季尚未开始，糖价快速上涨。从6月的3220元飑涨至10月的4040元。进入10月，消费减弱使得糖价有所回落，从4040元回调至11月的3630元。后期受05年产量大幅下降陈糖库存较小和今年干旱天气因素的影响开榨时间普遍推迟，现货市场出现暂时性的供需缺口。糖价从3630元上涨到目前的4580元。

    第二部分 2006年糖市分析

    一、国内的供需

    1、国内食糖供应

    干旱天气因素的影响，04/05制糖年食糖产量仅为917.4万吨，较03/04 制糖年1002.3万吨减少85万吨。05年国内食糖缺口凸显致使国内糖价大幅上涨，直逼4800元的历史记录。在即将到来的06年我国食糖供应能否有所改变？我们对国内的食糖产量有如下预估：

    广西产糖量占全国总产量的58%，对全国的产糖量举足轻重。历年来全国 产量变数最大的也是广西，尤其是近年来广西的气候情况异常，估产难度增大。05/06榨季食糖产量预计为560-580万吨左右，较上榨季增加30—50万吨广东省产糖约120万吨，比上榨季增加8万吨，其中湛江约产糖90万吨；云南受干旱和霜冻的影响产量仅为140—150万吨，较上榨季减少10—20万吨。综合以上个主要产区状况，预计05/06榨季我国食糖产量为936.5—978.5万吨。 　　2005年国内市场回顾。

　　表1: 近三个榨季甜菜主产区产糖情况 单位：万吨

　　

近三个榨季甜菜主产区产糖情况表（来源: 中国国际期货）

    表2: 2005/2006榨季全国糖业生产估产变化情况 单位：万亩 万吨

　　

2005/2006榨季全国糖业生产估产变化情况表（来源: 中国国际期货）