天胶供应紧张有所缓解 短期期价将呈现回暖走势

　　一、本月行情评述

　　国内市场

　　

橡胶月线走势图（来源：中大期货）

　　二月份国内天胶市场从高位回落，主力合约期价在月初创出记录高点后逐级回落，市场交投重心逐步向5 月转移，本月市场成交量较上月活跃，持仓量也出现了明显增加。本月国内市场主力5 月合约开盘22870元，最低20550，最高24480 元，最终月收盘21325元，月收盘下跌1545元或6.8%。从影响因素来看，原油价格以及东京胶的大幅度下滑起了主要的作用。

　　

日胶月线走势图（来源：中大期货）

　　东京市场

　　本月东京天胶市场整体上呈现高位震荡走势，上涨步伐稍有减缓，与国内走势相比显得稍强。本月东京胶开盘256.5日圆，最低239.7日圆，最高274.9日圆，月收盘260.1 日圆，月收盘上涨3.6 日圆或1.4%。

　　综合两地市场而言，前期的上涨告一段落，阶段性高点已经出现，国内市场由于投机兴趣的活跃波动较东京市场明显，此外，由于基本面背景及相关交易侧面的因素依然对期价提供支持，期价的下跌的走势显得不情不愿，但是针对前期强力上涨的修正走势可能在短期内依然会占据主流。

　　二、本月基本面背景以及市场结构

　　本月间天胶供应面依然紧张，主产国泰国目前逐步进入落叶干燥期，平均产量恐怕会减少30%左右，马来西亚等国同样产量受限。消费方面略显滞涩，亚洲买家由于价格波动剧烈而选择观望，消费性买入兴趣受到一定的抑制。本月内日本国内社会库存及上海期货交易所库存一度出现了一定程度的增加，这对期价的下滑起到了推波助澜的作用，但是整体上仍然偏低的库存并不是支持期价转势的理由。

　　

日胶连续及日本胶社会库存对比图（来源：中大期货）

　　

上海期货交易所天然橡胶库存及期货连续价对比图（来源：中大期货）