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国内库存棉花数量处于低位，但采购意愿低迷
根据目前国内的工业棉花库存水平，以及考虑到相应涉棉企业正常用量的水平计算，目前的棉花库存水平预计仅仅能够支持其28天即一个月不到的需求。
不过，根据相关调查资料显示，现在涉棉企业的采购意愿并没有出现大的变化，观望的心态依然占据相对的优势。此外，由于相关涉棉企业对于来年的出口形势依然存有一定的忧虑，尽管今年达成了一定的协议，出口限制也将得到一定的控制，但是对于纺织企业的心理影响仍然存在，因此间接导致其对于棉花的采购采取了一种较为谨慎的态度。国内工业棉花库存数量连续几个月维持在低位，可以说明这一现状目前已经在市场上形成了一种僵持局面。
国内工业库存棉数量图（来源：创元期货）
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此外，进口棉纱的价格优势也十分的明显，在南方部分地区进口棉纱较国内价格低大约1000元/吨，尽管数量目前还无从确定，但是这一优势将会使得市场的采购方向有所转变。如果棉纱走势较为疲弱，那么对于棉花而言将会是一大不利因素。
美棉基金净多持仓显著增加，期价连续上扬
由于农产品相对与其他品种处在较低水平，泡沫较少，在金属与能源期价出现大幅上涨的背景吓，因此格外受到青睐。虽然全球供需基本维持平衡，不过中国的需求对于市场无疑是一大利好的支持。而注入市场的资金中包括对冲基金与养老保险基金，据美国高盛公司估计，养老基金已经达到了相当的份额。
美棉基金净持仓与美棉对应期价对比图（来源：创元期货）
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根据最新CFTC持仓报告显示，目前截至1月27日，纽约美棉期货投机净多头率为30.2%，虽然从百分比上较先前一周有小幅下降，但是从数量上来看，美棉基金持仓近期净多头寸增加十分的明显。而与此相对应，美棉主力合约期价连续站上重要关口，在突破55美分之后，期价更是明显获得了较强走势的支撑，市场看多气氛有所加重。
后期走势，05/06年度随着全球棉花产量的下降，加之市场需求的攀升，尤其是中国因素的显现，使得基金大量增加多头持仓，市场对于美棉走势持较为乐观的态度。预计期价将会继续维持振荡走高的态势，整体走势向好。国内对于进口棉的需求将会成为影响现货市场走势的一大因素。不过，国内由于棉花质量问题可能会导致市场对于棉价产生一定想象空间。预计国内郑棉期价将维持振荡走势，中期上方的压力还将继续存在。
创元期货 乔良
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