研究：郑棉期货市场大幅下挫 利空压力提前显现

　  一、郑棉市场大幅下挫，利空压力提前显现

　　

棉花日线走势图

　　在上周通过我们的分析，已经建议多头准备逢高出场，并可适当的在高位抛空。本周郑棉就已经跌破了前期15300的支撑位，目前已经跌至年前的启动底部15000至15100的区间，并在向现货价格接近了。而且通过我们这周的分析，您将得知郑棉很有可能进一步的下探。

　　郑棉本周的行情多少有些突如其来，虽在意料之外，却也在情理之中。话接上周，通过我们对基本面的分析已经将压制郑棉的多项的利空因素向大家分析了，本周这种情况的程度继续加重，但本次的跌副之大及多方几乎没有反击的单边行情的形成却有点让人始料不及。

　　本周初，郑棉并没有受美棉走强的带动，仍保持着高开低走的走势，继续呈现上一周外强内弱的格局。并且在周二空方已经开始对期棉价格进行打压，并突破15300的整理区间，但于尾盘由多方收回失地，又收于15300以上，但从仓量来看，多方已经略显疲态。终于在周三，空方大举进攻，有效突破15300的多方防守线，并减仓下行，多方逐渐弃守，并在接连的三天里，期价不断的回落，多方似乎已经没有信心，致使郑棉一周内跌幅达225点。

　　我们继续看一下基本面的情况，当下能拉动棉价走高的消费因素已经风光不再，从中棉指cc328的走势来看，虽仍保持着稳步上涨的走势，但其不温不火的上涨走势，在大量外棉价格低廉的压力其已不能支撑郑棉价格的企稳并进一步上涨，而且从几个港口的外棉进口数量来看，大量的外棉的持续进口的格局短时间内不会有所改变，外棉仍将以低廉的价格抢占国内市场，对现货价及期价同时造成打压。

　　同时从库存量来看，目前库存4083张，同时有效预报是1396张，而去年仓单的最大量出现在6月中旬为5351张，所以从现在的时间及数量上来看，仓单仍处于增加过程中，致使多方所承受抛压没有减轻，行情没有有效展开，反而使空头借助实盘压力对价格进行打压。

　　而且从长期来看，新棉种植面积增加及

人民币升值的预期压力再加上我国近年内对纺织企业将要进行的产业调整，都对棉价购成了很大的压力。

　　依此判断下周走势，在棉花回落已接近现货价的情况下，多方可能会在这一价位与空方进行争夺。但由于期棉市场内一直缺乏有效的资金参与，市场人气一直较为清淡。此次大副下探若能引起场内关注，很有可能引发市场价格继续下行，下周关注外棉的进口数量及场内能否有资金的介入。

　  二、市场数据

　　棉花一周库存对比

　　郑州商品交易所棉花库存周报(02月24日)

　　品种： 一号棉　单位： 张　　　　　

棉花	仓单数量	本周增减	有效预报
合计	4083	129	1396

　　(新疆仓单281张，C1仓单3216张，C2仓单867张)

　　郑州商品交易所棉花库存周报(02月17日)

　　品种： 一号棉　单位： 张　　　　　

棉花	仓单数量	本周增减	有效预报
合计	3954	227	1335

　　(新疆仓单211张，C1仓单3216张，C2仓单738张)

　　中棉指一周对比图

　　

CC328

　　CC Index328与CotlookA走势对比

　　

　CC Index328与CotlookA走势对比

　　cftc：棉花基金净持仓图表

　　根据cftc报告，截至2月21日这周，基金减持了1920张多单，同时增持940张空单，基金净多单由上周的21686手减少到本周的18826手。

		基金部位		商业部位		合计		散户部位
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
本周持仓	32,142	13,316	5,550	72,345	96,396	110,037	115,262	14,394	9,169
增减	-1,920	940	-2,046	-3,053	-8,245	-7,019	-9,351	-3,909	-1,577

　　

NYBOT棉花基金持仓净头寸（2005年1月1日起）