郑棉上方阻力还将继续存在 期价仍维持振荡走势(2)

　　四、内外棉价差异明显，期现价差值得关注

　　进口棉价格优势明显可谓众所周知，并且这一价格优势始终维持在千元左右。国内现货价格上涨乏力，也正是由于市场对于进口棉的忧虑心理。国内对于棉花的进口始终维持在高位，也足以说明这一问题，根据美国农业部出口销售报告数据显示，中国纺织企业已在春节前订购了不少美棉以补充库存，这对纽约期货价格的确是一个有利的支撑。

　　

我国棉花月度进口量

　　由于郑州棉花与现货价格都稳中略升，期现价差的波动总体不大。下图所示：截止1月27日，按前面方法计算的价差为849元/吨，扣除利息、仓储等成本，仓单的注册仍有一定的吸引力。而大量仓单的压力将会对郑棉的走势构成不利的影响，上方贸易抛盘将会严重打压期价的走势，从而使得国内棉价处于相对的弱市。

　　

国内棉花期现价差走势

　　五、美棉基金净多持仓显著增加，期价维持高位

　　由于农产品相对与其他品种处在较低水平，泡沫较少，在金属与能源期价出现大幅上涨的背景下，因此格外受到青睐。虽然全球供需基本维持平衡，不过中国的需求对于市场无疑是一大利好的支持。

　　

NYBOT棉花期货基金头寸与价格走势  

　　根据最新CFTC持仓报告显示，目前截至1月27日，纽约美棉期货投机净多头率为30.2%，虽然从百分比上较先前一周有小幅下降，但是从数量上来看，美棉基金持仓近期净多头寸增加十分的明显。而与此相对应，美棉主力合约期价连续站上重要关口，在突破55美分之后，期价更是明显获得了较强走势的支撑，市场看多气氛有所加重。

 

　　六、发放进口棉配额共239.4万吨

 

　　上月4日中国棉花协会网站发布了有关部门已经下发了89.4万吨关税税率为1%的进口棉花额度的消息，11日又发布了国家决定近日内增发150万吨关税外进口配额，在如此短的时间内发放共239.4万吨配额是前所未有的。另外，国家部委网站未正式宣布上述消息而是通过行业网站公布，这种做法也是十分罕见的。

 

　　由于国内棉花供需存在300万吨以上的缺口，进口外棉势在必行，市场各方重点关注配额发放的时机和方式。国际棉花供应充足、价格低廉，若不加限制任意进口肯定会冲击国内市场。棉企期望推迟发放配额并提高滑准税基准价，而纺织企业的愿望与之正好相反，国家制定配额政策要兼顾双方利益。

 

　　2006年滑准税基准价提高到10764元/吨，高于2005年的10029元/吨，推算外棉完税价格在13000元/吨以上，为国内棉价设立了底线。这样，国内外棉花价格差距接近，对国内市场不会造成重大冲击，在一定程度上保护了棉农和棉商的利益。同时，配额发放也考虑到纺织企业的需要，既要在数量上满足需求，还要尽量在外棉价格较低时期及时发放。

 

　　第三部分 技术面分析  

　　一、纽约期棉走势

 

　　自2005年12月30日以来，基金持仓净多头寸不断增加，投机净多头率从12.3%提高到30.2%(截止到1月27日)，美棉价格也逐步走强。应该看到的是，投机净多头率到达32.9%已经为2005年下半年至今的高点，而增幅却有降低迹象。截止到12月30日、1月6日、13日、20日和27日的净多头率增幅分别为4个百分点、9.1个百分点、8个百分点、3.5个百分点和-2.7个百分点，增幅下降说明做多能量后劲不足。

 

　　而整个2月份基本要受到中国春节的影响，中国国内的市场将停滞，美盘也将失去上涨的动力。而由于对中国的进口的良好的预期,2月份美棉价格上升余地不大。

 

　　   棉花走势图  

　　自2005年10月中旬至今美棉指数正在构筑弧行底形态，如果顺利向上突破58美分的前期高点，则弧形底形态完成，后市还有上升空间。但如果在突破58美分之前出现深幅调整跌破上升趋势线的话，弧形底形态将会破坏，后市将进入震荡调整走势。