多空力量失衡导致郑棉急跌后反弹无力上涨困难

　　棉花市场一周行情回顾

	开盘	最高	最低	收盘	涨跌幅度
郑棉CF0605（元/吨）	15460	15540	15150	15280	-0.94%
NYBOT  3月（美分/镑）	55.90	56.65	54.50	56.57	+1.14%
中国棉花指数（元/吨）CCIndex328	14315	14319	14315	14319	+0.03%

　　郑州市场： 本周郑棉期货出现破位下探，没有能维持10日均线为支撑的缓升通道。跌幅主要来自周三的放量跳水，当日因“活力门”国内期货普遍出现了急跌，而棉花前期走势就比较疲弱。周四周五恢复性的反弹，力度非常有限。

　　本周郑州棉花仓单和有效预报继续增加。截止到1月20日当周，郑州交易所棉花仓单数量计3303张，较上周增294张，有效预报1915张。(对比去年同期仓单864张，有效预报905张)

　　

郑州棉花一号仓单数量变化趋势

　　注：一张棉花仓单对应1个交割单位(公定重量20吨)

　　纽约市场：纽约棉花期货市场本周继续高歌猛进，来自中国需求刺激贸易买盘大举介入。周三大跌后，周四就全部扳回。周K线图上显示，连续四周收阳，并有加速上扬的态势。

　　据美国农业部1月19日公布的上周棉花出口销售报告，截止到1月19日，美国2005/06年度陆地棉净出口量为7.43万吨，较前周增长1.33倍，较前四周平均出口量增长26%。主要买主包括中国(4.43万吨)、中国台湾地区(7507吨)、印度尼西亚(3992吨)、泰国(2994吨)、土耳其(2177吨)、韩国(1701吨)、墨西哥(1656吨)和巴基斯坦(1633吨)。

　　美国陆地棉出口装运量为4.39万吨，较上周减少3%，较前四周平均装运量减少13%。主要运往中国(1.23万吨)、土耳其(9480吨)、墨西哥(5194吨)、泰国(2631吨)、印度尼西亚(2608吨)、韩国(2155吨)和日本(1588吨)

　　截止到1月17日美国CFTC交易商NYBOT棉花期货分类报告中显示，基金在棉花市场继续进行减空增多的动作，持有10465净多头寸，而上周这一数据为净多5602手。

　　

NYBOT棉花期货基金头寸与价格走势

　　现货市场：本周现货市场价格保持稳定，进口棉配额发放后，纺织企业库存逐渐恢复，但对国内采购力度有限。春节前，棉厂有部分变现要求，看涨预期减弱。本周中国棉花价格指数中328棉花报价14319，较上周上涨0.03%。

　　

中国棉花价格指数CCindex走势

　　国内期现价差：本周郑州棉花出现急调，而现货价格微幅上涨，期货升水有所降低。图中所示的期货价采用的是现货月前一个月的合约日结算价(即5月采用CF0506，以此类推)，而现货采用的是中国棉花指数CCIndex328。按上述方法计算，本周期现价差为701元/吨，上周为845元/吨。

　　

国内棉花期现价差走势