郑糖回落基本到位 开多仓还需等一等

　　

郑糖05近期走势(来源：每日经纪新闻)

　　马晓飞 上海中期

　　在经历连续5个交易日的大幅下跌后，昨日郑州糖价开始企稳反弹，主力5月合约全天上涨了89元，报收5433元/吨，成交仍维持在5万手以上的活跃水平。郑州糖价近几日的下跌已经将前期涨幅回吐了60%，空头能量已经得到有效释放，短线回落基本到位，后市将保持窄幅整理的格局。

　　国储抛售带来心理压力

　　本轮的快速下跌诱因是国际糖价的回调，而主要的推动力量则是国储要抛售100万吨糖的消息。目前，我国每年食糖的供给缺口也就100万吨。如果国储真的抛出100万吨糖，将在短期内迅速改变国内食糖的供需状况。这一消息对市场多头的心理压力可想而知。

　　但我们应该看到，支撑国际糖价长期牛市的基础仍然牢固。抛售国储糖只能短期内改变国内的供需状况，并不能从根本上动摇食糖牛市的基础。如果今年国储真的抛售了100万吨的糖，可以预见国内糖价在短期内应该有一个较大的回落。但如果国际糖价继续上涨，明年我们还是要进口，缺口可能会更大，那时候国储将面临尴尬的境地，食糖市场可能会出现铜市场已经出现过的情况。

　　本轮下跌只是技术性回调

　　笔者认为，就国储糖而言，其全部的库存也不过130万吨左右，要国储一下子抛售100万吨糖的可能性微乎其微，虽然不见得全部取消，但起码具体实施时，情况将有比较大的变动。

　　因此，在决定国际糖价中长期走势的基本面状况没有大的改变的状况下，对于本次郑糖期价的回落，在性质上仍只能定性为技术性的阶段性回调，而不能认为是趋势性的转变。

　　短期仍要蓄势

　　目前，郑糖期价自最高点已经回落800多元/吨，本轮下跌的最低点接近前期涨幅回撤0.618位置。而纽约原糖价格在17美分上方获得支撑，继续向下的空间也不大。因而，目前的价格区域对郑糖期价具有比较强的支撑作用。但由于国际糖价面临一轮较长周期的调整，加上国内政策的调控作用，现在郑州白糖市场也不马上具备再度上涨的动力，短期内仍将维持低位窄幅整理。就中长期而言，在国际

原油价格高企、国际食糖市场存在巨大供给缺口的大背景下，食糖市场依旧处于牛市之中。郑糖在经过一段时间调整蓄势之后，预计仍将追随国际糖价，呈现上涨走势。