受国内现货充足的拖累 沪油价格冲高力度并不强(4)

　　图12：基金在汽油期货上的多空持仓对比

　　图13：基金在取暖油期货上的多空持仓对比

　　三、新加坡以及国内市场概况

　　新加坡燃料油在原油创下历史新高的带动下，在7月14日也创下新加坡180CST燃料油的历史新高365.65美元。新加坡燃料油价格的高企带来大量西方套利船货涌入。从库存情况可以看出，新加坡渣油库存自6月中旬以来出现持续增加的状况，6月中旬至今，新加坡渣油的库存就持续维持在1200万桶水平以上，而7月中旬新加坡燃料油创价格新高之后，渣油库存稳步增长至26日公布的1400万桶的水平。而此前5月底至6月中渣油库存都在1100万桶以下。渣油包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蜡渣油和直馏常压渣油。渣油不包括沥青。

　　图14：新加坡渣油库存变化图

　　上海期货交易所燃料油库存情况如下图所示，6月末以来，库存充足状况明显，库存总水平在6月中旬之前处于10万吨水平左右，而7月以来库存都处于将近20万吨的高水平。对上海燃料油期货价格的打压作用明显，导致燃料油在本月原油创出历史新高的情况下并未走出亮丽强劲走势。

　　图15：上海期交所燃料油库存图

　　四、未来走势分析

　　黎以冲突短时期内停火可能性降低，国际调停力量无力阻止战火持续；尼日利亚停产状况日益严重，触动全球石油供应紧张情绪。虽然原油已经在75美元附近，但是在夏季价格仍有易涨难跌的特点，飓风、地缘政治、炼厂问题、库存等都可能推高油价。不管新加坡燃料油还是国内沪燃油都存在库存过剩问题，预计都将会维持被动跟涨、但跟涨幅度滞后的特点。

　　原油价格处在65美元上方已经持续了半年之久，对经济造成的影响将会日益显现，投资者应关注未来各国经济的增长状况是否受到原油价格的负面影响。