进入高油价时代 谁在高油价背后偷偷地笑

　　无可否认，去年以来全球已经进入高油价时代。

　　整个世界经济都在为高油价付出成本和代价，作为石油进口国的中国，能源和材料链条的最上游———油价的持续高位，同样是负面影响巨大。但是，某些领域危机永远是伴随着另一些领域机会。

　　在经济学的铁律之一“看不见的手”的调节力量下，除了最直接的石油开采业受益于高油价，作为石油替代品的替代燃料、新能源、煤化工、新材料等迅速在此轮油价高涨中找到了增长的机会。此外，伴生的石油开采的能源装备行业的公司也有望在油价上涨中获得超额利益。

　　尽管6月来

国际油价出现下滑，甚至有以英国BP首席执行官布朗为首的行业人士近期对于油价未来继续下滑持乐观估计。但可能预计的未来，油价与历史相比仍然是在高位。业内专家认为，石油作为不可再生稀缺资源，来自上游的行业必然长期处于高利，而作为投资热点的新能源等替代品作为未来的战略和可能性，在长远的未来都将成为资本的宠儿，并不断在每次油价的上升中获得机会。

　　替代燃料及新能源兴起

　　油价高涨的同时，替代效应越来越明显。广义上的石化能源替代品涉及到所有新能源，包括太阳能、风电、生物燃料等等，在此前一轮油价上涨中，新能源发展迅速，一些子行业已经被市场当成热点，已在美国纽交所上市的无锡尚德是最典型的快速发展的成功例子。而实质上，对于石油石化业最直接的替代相关的是替代燃料。

　　现在很多上市公司都开始从事替代燃料的开发，如甲醇，二甲醚，涉及的公司有泸天化，太工天成，G恒升，G天然碱等，其中G天然碱的潜力最大，而目前实施比较好的是泸天化；替代燃料还有燃料乙醇，代表公司是丰原生化。

　　中国汽车工业协会专家委员会副主任荣惠康认为，尽管生物燃料和煤炭、天然气等转换燃料势头正旺，但“它们都有很多局限性，它们只是一个过渡，只是能源多元化当中的第一步”。但作为未来的趋势，这些替代燃料越来越受到各国政府的重视，以及资本层面的青睐。不少替代燃料开始在许多国家试点推广，甚至产品开始能够盈利。

　　二甲醚简称DME，是一种重要的化工原料，可用于许多精细化学品的合成，同时在制药、燃料、农药等工业中有许多独特的用途，可以用作气雾剂的抛射剂、发泡剂等，代替氟利昂作为致冷剂。作为普通的化工原料，全球二甲醚的产量很少，但是随着原油价格的不断上涨，二甲醚优良的物理性能使其在民用燃料和车用原料的替代方面显示出巨大的潜力。

　　由于二甲醚含氧量达到34.8%，可作为燃料的补充，用于汽车燃料、民用燃气。二甲醚与民用燃料LPG 物理性能相近，燃烧和排放性能优于LPG，灌装设备、气罐及灶具通用，大量替代容易。作为汽车燃料时可以替代柴油，尾气排放能够达到欧Ш排放标准，十六烷值比柴油高10%，发动机爆发力大，性能好；二甲醚作为民用燃料具备燃烧充分、无残液、不析碳的优点，可以替代或者掺烧在液化石油气(LPG)中。在车用燃料替代柴油方面，上海已经实现第一台二甲醚改造汽车，但是二甲醚汽车的普及至少还需要5-10 年的时间。

　　国际油价高企导致液化石油气价格上升，中国许多地方政府考虑到民用燃料的需要，甚至出台措施限制液化气涨价。为了降低成本，液化气批发企业开始将二甲醚按20%左右的比例掺烧在液化石油气中。二甲醚具有挥发性好、燃烧充分的优点，虽然其热值只有液化石油气的60%，但是良好的挥发性可以促进液化石油气中重组份的挥发，减少残液，提高能源利用率，用户并没有感觉到掺烧对使用效果的影响。目前液化气的价格在5000元／吨以上，而二甲醚的出厂价格在4000元／吨左右，每吨便宜1000元。因此，受到液化气销售企业的追捧。

　　光大证券研究员刘军认为，在高油价驱动下，政府已经不是能源替代的唯一推动因素，经济利益导向更成为二甲醚替代液化石油气的主要驱动因素。

　　有关资料显示，泸天化绿源醇业的40万吨甲醇、15万吨二甲醚分别于2005年12月和2006年2月投产成功，是国内目前最大的一套二甲醚装置。由于二甲醚市场需求旺盛，装置达到满负荷生产状态，日产量在300吨左右。但是，未来几年天然气价格将持续上升，绿源醇业的盈利水平将受到影响，但同时还要对比国际能源和能源替代产品价格的相互关系。

　　目前在我国生产二甲醚的原料主要有天然气和煤炭两种，由于煤炭价格较为稳定，生产的二甲醚更具有成本优势。历史数据的统计，当Brent 原油价格在50美元/桶以上时，煤制二甲醚在替代LPG方面即具有价格优势；当Brent原油价格在45美元/桶以上时，煤制二甲醚在替代柴油方面即具有价格优势。

　　从长期看，煤基的二甲醚成本要低于气基二甲醚，但目前正在建设的煤基二甲醚如G天成的40万吨甲醇和20万吨二甲醚，G赤天化的20吨甲醇和15万吨二甲醚，G 兰花的20万吨甲醇和10万吨二甲醚均要到2008年以后才能释放，G兰花和G天成都投资的都是煤二甲醚项目，分别预期于2008 和2009 年建成。泸天化成为目前国内最早受益于二甲醚替代能源的企业。

　　作为政府推动的生物燃料燃料乙醇更是走入了实际的运用领域，而且国内相关四大公司在国家补贴的情况下该业务都有能力赢利。今年5月10日，在国家发改委对乙醇汽油试用5年以来的效果给予了积极评价，并计划将北京、上海、天津等中心城市纳入下一步推广范围，提高可再生生物燃料应用比重。此前，启动车用乙醇汽油的试点有9个省，其中黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽5个为全省，河北、山东、江苏、湖北4个为省内部分地区。预计十一五末燃料乙醇国内供应量将从现有140万吨提高到370万吨。而国内四大燃料乙醇企业中唯一的上市公司G丰原拥有42万吨的产能，在油价高企情况下，该公司被业界普遍看好。中信证券乔百君研究员认为，燃料乙醇业务有望至少能给丰原生化带来今明两年50%以上的净利润增长。

　　目前燃料乙醇的瓶颈在于生产成本过高，赢利需要依赖国家补贴，当然业内人士认为在放开定价情况下，燃料乙醇完全可以依靠市场本身获得赢利生存。燃料乙醇自身受益高油价的同时，其原料农作物玉米等行业也间接收益于燃料乙醇行业的壮大。米深加工和燃料乙醇工业消费的迅猛增加，带动了玉米工业的发展，使2005年玉米工业消费量由上年的1500万吨增至1800万吨，增幅达20%。这与发展燃料乙醇是为了解决三农问题的初衷相合，生物燃料因为这种特殊的稳定国家农业问题上的作用而突显其战略地位和未来潜力。

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