原油市场表现较为强势 燃油多空参半等待突破

　　一、 一周热点评述

　　原油方面：

　　***美国库存问题***

　　虽然近期美国商业原油库存在7年高点的基础上不断攀升，但其他各主要油品库存却由于炼厂处于维修季节而快速下滑，尤其是汽油库存。而其还面临着在5月5日之前更换标准转为乙醇汽油，目前离驾车高峰季节越来越近，这令市场对汽油到时能否满足供应心存疑虑，也成为交易商近期关注的焦点。另外，美国石油公司还面临着新的环境监管措施，这也可能引发供应问题。汽油价格高涨的同时，也吸引了欧洲船货。有消息称将有48万桶汽油近日从欧洲启运至美国，这将在一定程度上限制汽油的涨幅。总体来看，之前作为主要利空因素的庞大库存所拥有的利空能量正在较快地减弱。虽然原油库存目前处于7年高点之上，但在诸多不稳定因素之下，人们很自然的期望保持更多的库存。从某种意义上讲这也许是一种新的需求形式。

　　***主产油国紧张局势问题***

　　尼日利亚方面，在之前

意大利石油公司恢复生产之后，壳牌石油也表示希望不久后可重新启动其在尼日利亚的油田。但在暴力冲突消退前，不会将员工派回。之后不久武装分子在电子邮件中威胁称：“若在原先遭袭的壳牌石油平台发现任何人工作，将把这些人处决。”还表示他们不会参加与政府之间的协商。由此看来，尼日利亚原油产量在近期恢复的可能性较小。

　　伊朗方面，近期伊朗一方面在中东原油出口关键地区进行大规模军事演习，另一方面也表示不会在放弃国家权利的情况下与任何方面进行谈判，但伊朗愿意就大规模浓缩铀问题与国际社会有关方面举行会谈。而美国媒体称美国近期很可能动用武力来打击伊朗的核设施。虽然笔者认为当前美伊的表态属于“口水战”，双方在联合国安理会决议规定的4月28日之前不会有“过激动作”，但还是会令交易商不敢轻易持有空头头寸。

　　总体来看，目前NYMEX原油期价在经过连续4周的上涨之后已经触及每桶68美元的重要阻力位，交易商似乎会在此进行获利了结，调整头寸，以捕捉新的市场动向。

　　燃料油方面：

　　本周新加坡燃料油市场，由于供应充裕以及中国方面买需的不确定性，令市场空头人气加重。印度炼厂卖出90000吨燃料油并在标售另外510,000吨，加剧了市场空头气氛。上海燃料油市场也在上周三当天受此打压快速下挫至一周低点。

　　一方面，原油市场近期较为强势，并且在国内市场仍然有对国内成品油调价的预期支撑，这些利多因素将令国内燃料油价格下跌空间受限；另一方面，四月份新加坡市场现货压力较大，到目前为止，中国买需依然不旺盛，中国南方黄埔港3月进口了约77.6万吨燃料油，尽管库存下降，预计4月进口量将不足90万吨，低于平均水平，而在西方大量套利船货将抵达的情况下，印度炼厂在新加坡市场标售或卖出了20万吨燃料油，远高于其月均约100,000吨的售量。这将给本月燃料油价格很大的现货压力。

　　整体上看，国内燃料油市场近期在多空消息参半的影响下，仍将处于窄幅波动中。目前需要等待突破时机。

　　二、燃料油相关市场图表

　　

近期原油、纽约、新加坡与黄埔燃料油走势图（来源：北京中期）

　　本周原油振荡上扬，逼近历史高点，从振荡走势看，仍有创新高动能。纽约燃料油小幅振荡，等待指引。新加坡燃料油高位整理，暂时无动力，被动跟随原油走势。黄埔燃料油补涨，创历史新高，后市仍有补涨空间。

　　

近期新加坡、黄埔与上海燃料油期货价格走势图（来源：北京中期）

　　上海燃料油期货跟随新加坡燃料油高位振荡，但在原油带领下强过新加坡燃料油，盘面多空角力，后市更多取决于原油走势。

　　

黄埔现货与沪油价差走势图（来源：北京中期）

　　期现价差回归正常波动区间，本次回归主要由于现货的补涨形成。继续观察后市演变。

　　

原油走势及基金净多持仓比例图（来源：北京中期）

　　本周基金迅速增加净多持仓，一周内增加22807手净多，目前持净多30025手，占总持仓3.1%。注意本周总持仓从上周936136手增加到967908手，增加31772手，达到历史性的高位，基本是基金的净多增加值，可以看见本次增加的净多持仓动能将比较强大，空头需加倍小心。

　　三、相关油品一周价格(以收盘价计)

	4月3日	4月4日	4月5日	4月6日	4 月7日
纽约WTI原油0604	66.74	66.23	67.07	67.94	67.39
新加坡高硫180cst	341.20	339.45	336.30	342.35	338.45
上海燃料油期货0606	3520	3520	3470	3517	3505
上海燃料油期货0607	3561	3573	3522	3572	3557

　　四、上海期货交易所指定交割仓库库存周报

　　交割商品：燃料油 单位：吨 日期：2006年4月7 日

地区	仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
		小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
广东	中油湛江	29990	29800	29990	29800	0	0	265700	265700	0
	南沙油库	15187	0	13376	0	-1811	0	19700	19700	0
	中燃珠海	9850	0	9850	0	0	0	9850	9850	0
	西基油库	29550	0	29550	0	0	0	29550	29550	0
	粤海油库	19700	0	19700	0	0	0	19700	19700	0
	合 计	104277	29800	102466	29800	-1811	0	344500	344500	0

　　五、其它相关数据

　　美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油及原油产品库存数据对照表: (单位:百万桶)

	API			EIA
	3/31/2006库存	较上周变动	较上年同期变动	3/31/2006库存	较上周变动	较上年同期变动
原油	341	4.2	19.7	342.8	2.1	24.5
馏分油	122.5	-1.6	16.8	121.6	-2.6	16.7
汽油	212.5	0.4	-0.2	211.8	-4.4	-0.4
取暖油	47.2	-0.6	9	44.4	-1.7	7.9
新配方(RFG)汽油	17.2	-0.8	-4.8	17.3	-2	-5.4
煤油	42.5	-0.3	3.5	41.9	-0.5	4
原油日加工量	14.6	-0.3	-1	14.6	-0.1	--
汽油调和组分	--	--	--	82	0.3	7.9
炼厂产能利用率(%)	86.7	-1.2	-6.4	85.9	-1.1	-7.8

 

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