全球大豆市场供过于求 豆价震荡整理构筑底部

　　要点：

　　1、偏低的利率水平以及较为宽松的货币政策环境继续推动全球经济平稳增长。

　　2、全球通货膨胀率有所上升，但是比较温和

　　3、高油价和过热的房地产，使得通货膨胀威胁依旧存在。

　　4、连续两个市场年度的丰收，全球大豆供过于求。

　　5、美国大豆出口形势相对严峻。

　　6、相对低位的农产品为指数基金提供了一定的机会,但是作多农产品存在很大的风险性。

　　第一部分2006 年宏观经济走势预测

　　一、2006 年全球经济将继续平稳增长态势

　　2001 年世界经济在网络经济泡沫破灭，911 恐怖袭击等因素的影响下，出现了严重的衰退，随后两年出现恢复性增长，2004 年世界经济在中国和美国的双引擎推动下，更是达到5.1%的繁荣。根据IMF2005 年9 月份出台的经济展望报告，全球经济2006 年将继续平稳增长，实际GDP 增长率维持2005 年的4.3%。

　　美国和中国经济在2006 年将都有一定的回落，日本经济依然维持着复苏的迹象，而欧元区经济在2006 年经济增长率保持上升的势头。从OECD 公布的经济综合领先指标来看，2006 年欧元区和日本经济前景比较乐观，整个发达国家经济景气良好。

　　

世界实际GDP增长率走势图（来源：IMF）

　　

国家或地区经济增长率走势图（来源：IMF）

　　

2005年OECD经济领先指标走势图（来源：OECD）

　　二、全球利率水平总体偏低。

　　目前世界长期实际利率水平只有2%左右。世界各国较为宽松的货币政策环境有力的推动了全球经济的增长。美联储极可能近期停止加息的步伐，完成从2004年6 月开始的的升息周期。

　　

世界实际长期利率走势图（来源：IMF）