天气因素日益成为关键 豆价将形成探底回升行情(2)

　　3、下游行业恢复缓慢

　　国内家禽和生猪养殖行业，自年初以来一直没有恢复。家禽和生猪的存栏量下降，空栏率提高。当前已有相当大一部分养殖户受猪价低靡及猪并困扰，难以维记，继续宰杀、淘汰母猪，部分地区能翻母猪存栏比重已经大幅下降，下降至正常水平以下。一季末湖南省存栏生猪3800万头，与去年同期差不多，但存栏母猪数下降5%。截至3月底，黑龙江省生猪空栏率已经达到40-50%。上海市生猪总存栏136.04万头，同比下降15.08%，母猪存栏下降15.58%。随着天气的转暖，肉类消费将迎来淡季，水果、蔬菜、水产品将逐渐上市，居民消费结构将逐渐改变。这对于生猪市场来说无疑是利空因素。“端午节”期间南方各地做肉粽子等制品，拉动了猪肉消费的阶段性上涨，猪价呈现一定的反弹势头。节后猪价仍没有起色。未来的1-3个月是生猪市场供求格局由供大于求向供小于求转变的关键时期，受需求影响，生猪市场低迷还将维持数月，短期内难有大涨势头出现。当前需密切关注各地养殖户的仔猪、种猪补栏、淘汰情况以及猪群结构的变化。

　　

国内部分生猪主产区活猪价格走势图(来源：经易期货)

　　关于家禽，目前在供应严重不足且短期内难以恢复的前提下，鸡蛋的价格波动更多的取决于需求的变化波动。各地的鸡蛋价格开始从低位回升。以鸡蛋为原材料的如蛋糕之类的食品生产企业在节前一个月左右开始纷纷到产区大量采购鸡蛋，餐饮和居民消费也在节前纷纷备货，导致了前鸡蛋价格开始攀升，鸡蛋价格有规律的剧烈波动称为“节日效应”。随着天气的转暖，禽流感疫情的传播会逐渐减弱，疫情也将逐渐得到控制。需求将随着禽流感的扑灭逐渐回升。而维持了数月补栏低迷造成的存栏不足将导致后市供应紧张，将会随着需求的反弹得到显现。相关饲料的消费量也会随之增加。

　　预计进入6月份，豆粕需求预计仅能达到4月份水平，即比5月份增加10%.饲料需求的放大要等到这批补栏的猪，鸡长大，以及肉鸡的价格好转后才会发生，预期是3个月后达到峰值。

　　

国产鸡蛋生产、销区蛋价走势图(来源：经易期货)

　　4、CBOT大豆基金持仓分析

　　基金持仓在当月没有明显的趋势性。这与当月市场震荡走势相吻合。市场各种因素并存，都对价格产生不了决定性影响。基金也选择观望态度，只是根据最近1-2周情况来保留手中头寸。尽管美国大豆一度跌破了580美分也没有引发基金大量做空。截止5月30日，基金多单60241手，增加251手，空单85930手,增加13665手，净空单25869手。交易商统计，截至6月2日，基金净空4200手左右。总的来看，基金对市场态度还不明确。

　　

CBOT大豆基金持仓变化走势图(来源：经易期货)

　　三、后市分析展望

　　6月份，大豆市场有可能形成探底回升的行情。在前几个月中，诸多利空因素影响下，市场震荡盘整。美盘大豆逐步确立了575-580之间的支撑区域。经过这段时间的震荡筑底，市场继续杀跌倒动能不足，底部有逐步抬升迹象。技术上看，如果突破630-620美分阻力区，向上目标可达到653-650美分。

　　另外，在6-7月份一旦天气出现干旱，极易吸引大量的买盘，从而推涨价格。而且在炒做天气阶段，基本面因素往往被忽略。若再加上其它商品价格的普遍上涨，也会也带动了大豆市场多头人气。尽管最终影响程度还需要进一步观察。从操作上看，逢低建多比逢高做空的风险收益比要大一些。因此这一段时间，可以采取逢低买入的多头思路。

　　

美豆周线走势图(来源：经易期货)