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从上面的报告看，美国大豆的季度库存量与市场预测的基本相当，但是仍然创出了1942年以来的历史新高，说明市场总体的供给压力仍然很大。这一点看一看美国大豆的出口销售报告就可以得出结论。根据美国大豆的周度出口销售报告看，截至3月23日美国大豆的累计净出口量为2094.17万吨，而去年同期为2704.17万吨。从完成进度看，2005/06年度美国大豆销售完成了预期的85.5%，而去年同期已经完成了95.08%。禽流感打压大豆消费，造成了美国大豆出口落后，季度库存量大增。
美国大豆出口销售周报走势图（来源：实达期货）
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不过大豆播种面积预估报告就多少出乎我们的预料。一方面从目前大豆价格相对于库存消费比来说是偏高的。另一方面从大豆与玉米的价格比较来看，目前大豆玉米价格处于历史的中下水平，也就是说大豆与玉米的种植效益比较也不支持大豆播种面积的大幅扩张。从历史数据来看如果这次美国农业部的报告估计数据成为现实的话，2006/07年度的美国大豆玉米播种面积比将创出历史新高。
美国大豆玉米播种面积对比走势图（来源：实达期货）
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二、4月份市场展望
4月份通常情况下就会进入饲料的消费旺季，另一方面，随着天气的逐渐转暖，禽流感疫情也将会渐渐的消失。其实，由于出现了人感染禽流感病毒高频率死亡的情况，禽流感的防治目前已经被提升到非常高的程度来对待。再加上，很多国家为了扶持饱受打击的养殖业也出台很多优惠政策。
以中国为例，2005年11月，国务院办公厅下发《关于扶持家禽业发展的若干意见》后，各地各部门积极采取措施维护正常市场流通秩序，落实扶持家禽养殖户政策措施。山东省对家禽养殖、加工和冷藏冷冻企业免征上半年度城镇土地使用税、房产税和车船使用税；安徽省就保护种禽生产能力作了详细规定；宁波市对存栏5000只以上的蛋禽、肉禽规模养殖场(户)，每场(户)给予最多2000元的贷款贴息。农业部鼓励和引导加工企业收购农户散养家禽，督促龙头企业履行与养殖户签订的收购合同，切实搞好养殖小区与加工企业的购销衔接，采取有效措施尽快恢复养殖生产，同时加强了对扶持政策落实情况的检查监督。从实际的效果来看3月下旬肉禽蛋的价格跌势已经开始减缓，部分产品如鸡蛋和鸭肉等的价格甚至出现了缓慢回升的迹象。我们认为，4月月份养殖业对于豆粕的需求将会逐渐旺盛起来。另外由于目前的大豆海岸升水和海运费都处于历史的低位，二季度豆粕消费的启动和海运活动的旺季来临相信，海运费和海岸升水的上升将会支撑购买大豆成本。
美湾大豆基差走势图（来源：实达期货）
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美湾大豆海运费走势图（来源：实达期货）
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从大豆的供给上来看，由于目前美国大豆的销售进入仍然落后，库存庞大，所以预计4月份美国大豆的出口还会在市场上占据相当的份额。另外南美大豆将会在4月中下旬进入大量销售阶段。因为从收割进度上看，截至3月下旬巴西大豆已经完成37%，阿根廷大豆已经开始收割。我们认为即使大都需求出现回暖，但是大量的大豆供应将会压制市场。
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