农产品期货整体弱势下跌 市场仍然缺乏投资热点

　　一、行情综述

　　本周在整体商品价格下调的背景下，国内所有农产品期货品种也均走出下跌行情：跌幅最大的当数白糖期货；玉米本周也产生了破位下行之势，跌破了05年12月以来的上升趋势线；豆类期货中，大豆、豆粕仍然处于弱势运行之中，而上周涨幅较大的豆油期货在周边商品均下跌的情况下，也走出回调行情；棉花经历了连续三周的下跌之后，本周开始起稳，但在上方压力位的压制之下，周五又出现了回落行情；强麦期货延续了春节以来的下跌走势，本周继续不断下行。

　　

国内主要农产品期货价格与持仓每周变化表（来源：西南期货）

　　资金流向上，本周农产品市场整体来说是一个减仓的过程，尤其是玉米期货，在经历了连续六周的增仓之后，本周出现减仓16万多手，主力合约未能突破重要压力位之后产生了下跌行情，这是投机多头主动离场的原因所在；增仓品种为豆粕与白糖，对于豆粕来说，这种增仓属于一种底部阶段的短线资金所为，从品种的基本面状况来看，近期内大幅波动的可能性不大；白糖在经历了连续的下跌之后，市场预期下跌空间已经不大，本周增仓近1万手，但总持仓仍然没有超过5万手，行情发动尚需时间；棉花、强麦小幅减仓，但总体持仓变化不是很大，投资者对这两个品种仍然缺乏投资热情。

　　从主要农产品近期的走势来看，市场仍然缺乏明显的投资热点，玉米作为一个一直看好的品种，在本周打破高位震荡僵局，走出破位下行走势，如此以来，重新回归涨势还需要一定的时间；大豆、豆粕则继续窄幅震荡格局，下破震荡区间似乎只是时间的问题；棉花尽管在低位走出几个较好的看涨蜡烛图形态，但在上方的重大压力位压制之下，重新攀升至15000一线还需要更多资金的介入；白糖在国际原糖价格节节下行，只能是跟随下行，其发动独立行情的难度较大。鉴于美国农业部在3月10日(周五)公布了最新的月度供需报告，下面将主要来分析一下月度供需报告数据。

　　二、豆类

　　在预期月度报告利空以及美国中西部出现良好降雨的压力下，本周初CBOT大豆出现下跌行情，但在周五的月度报告利空成为事实后，大豆价格并没有再次下行，而是出现了小幅回升。本次月度报告大豆供需状况的主要变化表现在以下几个方面：

　　第一，如市场预期，继续下调美国大豆出口量，从下月报告的9.1亿蒲式耳下调至9亿蒲式耳，在需求方面数据没变的情况下，致使美国的大豆库存从增加了1000万蒲式耳，从上月的5.55亿蒲式耳增加到了5.65亿蒲式耳，而历史

　　第二，调整在市场意外之外的为中国产量的提高，将中国产量从上月的1700万吨调增至1830万吨，由此而调减了中国的大豆进口量，从原先预测的2750万吨减至2700万吨，这也是最近几次月度报告中第一次调减中国大豆进口量。另外，由于欧盟压榨需求下降，从上月预测的1420万吨下调到1350万吨，本次报告中也将欧盟的大豆进口量调低，从上次预测的1480万吨调减至1440万吨。而巴西和阿根廷的大豆产量保持不变，分别为5850万吨、4050万吨。

　　第三，全球大豆产量调增140万吨，这大部分来自中国大豆产量数据的调增；并由此导致全球大豆库存从上月报告的53.83万吨调增至54.42万吨。

　　从本次报告来看，尽管大部分结果都在预期之内，但报告还是具有利空性质，尤其是对中国大豆产量的调增。接下来需要关注的是3月31号美国农业部的种种意向报告，在3月10日美国经济预测机构Informa公布的最新报告中，预测美国2006年大豆播种面积7522.2万英亩，低于月份预测的7610.2万英亩。总体来看，近期大豆市场没有大行情，仍然是底部震荡格局。

　　图表一览

图一、大连大豆609合约日线图

　　

大连大豆609合约日线图（来源：西南期货）

图二、CBOT大豆605月合约日线图

　　

CBOT大豆605月合约日线图（来源：西南期货）

图三、美国大豆出口检验量变化

　　

美国大豆出口检验量变化图（来源：西南期货）