大豆库存压力抑制做多动能 期价以底部震荡为主(5)

　　图十六、大商所玉米仓单变化图

　　

大商所玉米仓单变化图

　　图十七、中国玉米月度出口量对比图

　　

中国玉米月度出口量对比图

　　图十八、2005 年以来基金净持仓变化

　　

2005 年以来基金净持仓变化

　??六、 最新CFTC 玉米持仓报告

　　(截至2 月7 日)

　　报告持仓

　　　　            总持仓     非商业持仓     商业持仓     合计　  

 非报告持仓

                             多头 空头 套利   多头 空头  多头   空头 

  多头 空头

　　                           CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS

　　全部           1028170 235676 103986 151611 488524 509934 875811 765531 152359 262639

　下一收割季前合约 784210 201941 156033 63631 394930 383767 660502 603431 123708 180779

　　其它           243960 110150 24368 11565 93594 126167 215309 162100 28651 81860

　　               较上一期报告变化情况

　　                51300  28176  -10969  10456  9974 33165 48606 32652 2694 18648

　　七、豆类市场一周要闻回顾

　　1、油世界预测

　　油世界:生物燃料需求刺激欧盟菜籽压榨量,豆粕进口可能被迫增加

　　总部位于汉堡的油籽业分析机构油世界表示,欧盟将不得不增加豆粕(豆粉)进口量,因越来越多的油菜籽被用来生产生物燃料。

　　"因可大幅提高利润率,许多欧盟油籽加工商增加了油菜籽压榨量,大豆压榨量相应减少,"油世界称。

　　"大豆压榨量减少可能导致2005/06 年度(10 月/9 月)的欧盟豆粕产量减少50 万吨左右。"

　　欧盟2005/06 年度菜籽粕产量则预计增加70 万吨,至810 万吨。

　　但2005/06 年度欧盟的油粕总消费量预计增加至5,560 万吨,2004/05 年度为5,490 万吨,这将要求欧盟大量进口豆粕。

　　油世界估计,欧盟2005/06 年度豆粕进口量接近2,360 万吨,较上年度增加50 万吨。

　　"上升趋势在第一季已出现,当季豆粕进口增加2%至600 万吨,"该机构说道,"许多欧盟国家今冬的异常低温天气令饲料需求额外增加。"

　　油世界:本年度世界油籽库存将增但植物油供应受限

　　油世界称，本年度末世界7 种油籽库存预计可增长70 万吨，库存/消费比率为19.6%。

　　受益于生物工程技术的提高，许多国家将会有极好的油籽单产。但2006 年后半年和2007 年世界与日俱增的生物燃料需求将越发难以得到满足。因为届时油籽压榨和天然植物油精炼能力不足仍是主要限制因素，将遏制植物油供应的增长，尽管油籽库存充裕。

　　油世界：美国大豆含油量提高使豆油产量年比增长4%

　　油世界称，美国豆油生产面的主要变化是2005 年大豆作物的含油量异常高。这将使美国2005/06 年度10 月/次年9 月豆油产量提高到914 万吨，年比增长4%。但美国大豆压榨量可能仅提高1%。

　　油世界:预计2005/06 年度中国油粕消费量增长7%

　　油世界称，2005/06 年度世界8 种油粕产量和消费量分别较2005 年12 月中旬下调100万吨和74 万吨，至2.229 亿吨和2.227 亿吨。变化主要出自豆粕方面。我们下调了欧盟25国油粕消费量预估，并略微上调美国消费量预估，而对几个亚洲国家的消费量做出了上调，特别是猪、禽和水产业迅猛膨胀的中国。

　　现在预计中国8 种油粕消费量年比增长7%，印度8%，南韩6%，菲律宾、泰国和中国台湾地区共计增长6%，俄罗斯甚至增长12%，欧盟25 国2%，美国2-3%。

　　2、美国

　　USDA 出口销售周报：中国当周购买美豆25 万吨

　　美国时间2 月9 日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止2 月2 日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)大豆净销售51.82 万吨，高于市场预测的25-45 万吨区间，较前一周提高16%，但比前四周平均则下降了23%。主要买家有：中国25.14万吨(其中12.4 万吨为匿名买家名下转入)，墨西哥10.09 万吨，荷兰6.77 万吨，台湾5.72万吨，匿名买家则取消了9.6 万吨购买。此外，当周还向日本销售了4.41 万吨2006-07 年度装运的美国大豆。当周美国大豆出口装船量为67.38 万吨，比前一周及前四周平均分别提高19%和1%。主要发往国家和地区有：中国41.44 万吨，荷兰6.77 万吨，墨西哥4.61 万吨，叙利亚3.56 万吨。

　　截止2 月2 日，美国2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累计出口销售量为1820.44 万吨，远低于去年同期的2365.33 万吨水平；中国累计购买美国大豆731.86 万吨，去年同期为1005.25万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1395.74 万吨，去年同期为1884.63 万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2477 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆612.96 万吨，去年同期为852.85 万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有103.9 万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06 市场年度(10 月1 日起)豆粕净出口销售13.33 万吨，较前一周减少了1/3，比前四周平均下降13%，但高于市场预测的5-12.5 万吨区间。当周美国豆粕出口装船量为20.35 万吨，是本市场年度以来最多的一周，比前一周及前四周平均分别提高86%和74%。

　　当周美国2005-06 年度(10 月1 日起)豆油净出口销售量为600 吨，处于市场预测的0-1万吨区间底限，前一周为2.08 万吨；出口装船量为1300 吨，前一周为1600 吨。

　　当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)玉米净出口销售161.41 万吨，比前一周及前四周周平均分别提高17%和20%，高于市场预测的80-120 万吨区间。主要买家为日本72.52万吨， 墨西哥25.33 万吨，埃及12.17 万吨。当周美国玉米出口装船量为101.75 万吨，比前一周及前四周平均分别提高9%和16%。

　　截止2 月2 日，美国玉米累计出口销售2897.48 万吨，高于去年同期的2700.68 万吨水平；累计出口装船2051.98 万吨，去年同期为2026.27 万吨。美国农业部目前预测的本市场年度美国玉米总出口目标为4699 万吨。

　　USDA2 月报告:全球大豆供需平衡表

                                                       　　百万吨

　　2005/06  年度期初库存  产量   进口   压榨量  国内需求  出口  期末库存

　　1 月        44.9      223.02  66.81  184.77   214.75   66.82  53.15

　　2 月        44.87     222.76  66.28  183.84   213.73   66.35  53.83

　　美国

　　1 月        6.96        84     0.11   47.08    51.47   25.86   13.74

　　2 月        6.96        84     0.11   46.81    51.21   24.77   15.09

　　其它

　　1 月       37.94      139.02  66.7   137.69    163.28  40.97  39.41

　　2 月       37.91      138.76  66.17  137.03    162.52  41.58  38.73

　　主要出口国

　　1 月       30.48     103.8    1.09   59.54     64.33   38.42  32.64

　　2 月       30.48     103.5    1.09   59.39     64.18   38.92  31.98

　　阿根廷     13.92     40.5     0.65   28.45     30.2    10     14.87

　　2 月       13.92     40.5     0.65   28.45     30.2    10     14.87

　　巴西       16.48     58.5     0.43   29.49     32.31   25.42  17.68

　　2 月       16.48     58.5     0.43   29.49     32.31   26.07  17.02

　　主要进口国

　　1 月       6.07     19.28    54.23   58.04    73.65    0.39   5.54

　　2 月       6.07     19.28    54.05   57.82    73.46    0.41   5.54

　　中国       4.7      17       27.5    34.55    44.75    0.35   4.1

　　2 月       4.7      17       27.5    34.51    44.73    0.37   4.1

　　欧盟       0.79    0.84      15      14.4     15.81    0.01   0.8

　　2 月       0.79    0.84      14.8    14.2     15.61    0.01   0.8

　　日本       0.26    0.23      4.3     3.1      4.49      0     0.3

　　2 月       0.26    0.23      4.3     3.1      4.49      0     0.3

　　墨西哥     0.04    0.13      3.7     3.79     3.83      0     0.04

　　2 月       0.04    0.13      3.73    3.82     3.85      0     0.04

　　                                                              百万吨

　　2004/05   年度期初库存  产量  进口  压榨量  国内需求  出口  期末库存

　　世界         35.68     215.34 64.65 176.01   205.65   65.15  44.87

　　美国         3.06      85.01  0.15  46.16    51.25    30.01  6.96

　　其它         32.62     130.32 64.5  129.85   154.39   35.14  37.91

　　主要出口国   28.16     95.8   1.24  57.28    62.06    32.65  30.48

　　阿根廷       12.68      39    0.69  27.31    28.93     9.51  13.92

　　巴西         15.39      53    0.53  28.97    31.91     20.54 16.48

　　主要进口国   3.46      19.54  52.68 54.12    69.19     0.42   6.07

　　中国         2.1       17.4   25.8  30.36    40.21     0.39   4.7

　　欧盟         0.74      0.79   15.4  14.73    16.13     0.01   0.79

　　日本         0.3       0.17   4.3   3.15      4.5       0     0.26

　　墨西哥       0.04      0.13   3.64  3.73     3.77       0     0.04

　　                                                            百万吨

　　2003/04   年度期初库存  产量  进口  压榨量  国内需求  出口  期末库存

　　世界          40.5    186.75 54.25  163.63   189.96   55.86  35.68

　　美国          4.85    66.78   0.15  41.63    44.6     24.13  3.06

　　其它          35.64   119.97 54.1   122      145.36   31.73  32.62

　　主要出口国    28.59   87.91  0.88   55.35    59.92    29.3   28.16

　　阿根廷        12.47    33    0.54   25.04    26.62    6.71   12.68

　　巴西          16.03    51    0.33   29.32    32.15    19.82  15.39

　　主要进口国    6.05    17.43  43.57   49      63.24    0.34   3.46

　　中国          4.47    15.39  16.93  25.44    34.38    0.32    2.1

　　欧盟          0.93    0.63   14.64  14.13    15.46    0.01    0.74

　　日本          0.31    0.23   4.69   3.54     4.93      0      0.3

　　墨西哥        0.05    0.13   3.8    3.89     3.93      0      0.04

　　USDA2 月报告:美国大豆豆粕豆油供需平衡表

　                          　1 月    2 月

　　美国大豆 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　播种面积  73.40   75.20   72.20   72.10

　　收获面积  72.50   74.00   71.40   71.40

　　单产      33.90   42.20   43.30   43.30

　　期初库存   178     112     256     256

　　产量      2,454   3,124   3,086   3,086

　　进口量      6       6       4       4

　　总供应量  2,638   3,242   3,346   3,346

　　压榨量    1,530   1,696   1,730   1,720

　　出口量    887     1,103   950      910

　　种用      92       88     90       91

　　其它      17       99     71       71

　　总需求量  2,525   2,986   2,841   2,792

　　期末库存  112     256     505     555

　　农场价格  7.34   5.74  5.10-5.80 5.20-5.80

　　面积：百万英亩，单产：蒲式耳／英亩，供求：百万蒲式耳，价格：元／蒲式耳

　　                           1 月   2 月

　　美国豆油 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　期初库存 1,489   1,076   1,699   1,699

　　产量     17,081  19,360  20,155  20,040

　　进口量   306     26      65      65

　　总供应量 18,875  20,462  21,919  21,804

　　国内需求 16,864  17,439  18,100  18,000

　　出口量   936     1,324   1,350   1,350

　　总需求量 17,800  18,762  19,450  19,350

　　期末库存 1,076   1,699   2,469   2,454

　　农场价格 30      23      -20.50  -20.50

　                         　22.50   22.50

　　                           单位:百万磅

　　                          1 月    2 月

　　美国豆粕 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06

　　期初库存 220     211     172     172

　　产量     36,325  40,717  40813   40613

　　进口量   285     147     165     165

　　总供应量 36,830  41,075  41150   40950

　　国内需求 31,449  33,563  34300   34100

　　出口量   5,170   7,340   6600    6600

　　总需求量 36,619  40,903  40900   40700

　　期末库存 211     172     250     250

　　农场价格 256     183     -165    -165

　　                              180     180

　　单位:千短吨

　　3、南美

　　Abiove 将2005/06 年大豆产量预估调降至5,710 万吨

　　巴西植物油行业协会(Abiove)周五表示,调降巴西2005/06 年度新作大豆产量预估至5,710 万吨,1 月10 日曾预期为5,740 万吨。

　　不过最新的估值仍将创产量纪录,并远高于2004/05 年度的产量记录,Abiove 预期04/05年度产量为5,260 万吨。

　　Abiove 维持2006/07(2 月/次年1 月)商业年度大豆出口预估为2,450 万吨,预期2005/06年度出口预估为2,230 万吨。

　　巴西政府粮食供应局Conab 将在周一公布巴西2005/06 年度大豆产量的第三次估值。

　　该局12 月曾预期2005/06 年度产量将介于5,730-5,850 万吨,上一年度因受旱情影响产量为5,110 万吨。

　　农业部：阿根廷大豆播种完成99%，需要进一步降雨

　　阿根廷农业秘书处周五报告称，阿根廷主产区05/06 年度大豆生长仍需要更多降雨，特别是头号主产省科尔多瓦。

　　截止周四，阿根廷豆农已播种了05/06 年度大豆预测播种面积1520 万公顷的99%，与前一周持平，但较去年同期快1%。

　　农业秘书处在其周作物生长报告中称，科尔多瓦中部和东北部早期播种及晚期播种大豆目前正遭受高温缺雨天气的威胁，一些大豆未能结荚。

　　但科尔多瓦中东部产区及三号主产省布宜诺斯艾利斯大豆生长情况良好。

　　农业秘书处对二号主产省圣达菲大豆产量前景也乐观。总体上看，近期降雨已改善了该省大豆的生长状况。

　　美国农业部目前预测阿根廷大豆产量将达到创纪录的4050 万吨，而阿根廷非官方预测大豆产量为4000 万吨。

　　巴西农业部预估2005/06 年度大豆产量在5,820 万吨

　　巴西农业部周一公布,预估巴西2005/06 年度(10 月至次年9 月)大豆产量为5,820 万吨,位于12 月时预期的5,740-5,850 万吨区间的高端。

　　巴西农业部称,该次对巴西大豆产量的预估依旧将是纪录高点,将较上年度产量高出13%,上年受旱情影响大豆产量为5,110 万吨。

　　农业部指,巴西当前农作物年度大豆出口将达到2,460 万吨,豆粕(豆粉)将为1,350 万吨,豆油将达到240 万吨.并没有给出上年可比数据。

　　周一稍早民间分析师机构Celeres 调降巴西2005/06 年度新作大豆产量预估至5,780 万吨,1 月时预期为5,810 万吨。

　　上周五独立的农作物分析机构Agroconsult 调降了对新作大豆的预估至5,530 万吨,1 月时预期为5,590 万吨。

　　巴西农业部预计10 年内该国大豆产量将超美国

　　巴西农业部称，巴西大豆产量将在10 年内超过美国。目前美国是世界头号大豆生产国，巴西紧随其后。

　　从上年度巴西大豆产量来看，似乎可在一到两年内超过美国，但巴西南部的干旱和雷亚尔兑美元坚挺对大豆种植者不利。

　　巴西农业部称，2014/15 年度，巴西大豆产量将达到8390 万吨，目前的产量为5800 万吨。美国农业部称，美国2005/06 年度大豆产量预计为8400 万吨，为历史第二高水平。

　　巴西农业部发言人称，目前的预测是保守的，因为巴西仍面临一些挑战。例如，如果雷亚尔仍保持在目前的水平，那么基础设施和种植者的利润就是问题。但如果采取措施，情况可能大有改观。

　　巴西目前在将大豆运往市场和港口方面存在严重运输瓶颈。此外，一年来，巴西雷亚尔兑美元持续上涨，使巴西大豆在出口市场中的竞争力减弱。

　　Celeres：巴西新豆产量预期调低至5780 万吨

　　周一巴西私人分析机构Celeres 预测巴西05/06 年度(10 月/9 月)大豆产量由1 月预测的5，810 万吨调低至5，780 万吨。这是该公司第七次新作产量预测，此产量水平仍较调整过的04/05 年度产量5，270 万吨增加了9.8%，仍将达到历史最高水平。

　　Celeres 预测大豆播种面积为2，216 万公顷，较去年的2，348 万公顷减少了5.7%。

　　2005 年干旱造成大豆减产、价格不具吸引力以及汇率不利造成农民播种意愿不强。

　　由于有规律的降雨改善了作物生长条件，预测大豆平均亩产为每公顷2.61 吨，较去年增长16%。

　　上周五私人作物分析机构Agroconsult 将巴西新豆产量由1 月预测的5，590 万吨调低至5，530 万吨。

　　IBGE:预计2005/06 年巴西产量为5,900 万吨

　　巴西政府统计机构IBGE 周二表示,巴西2005/06 年度(10月/9 月)大豆产量预计为5,900 万吨,略低于上次预估的5,920 万吨。

　　巴西2004/05 年度大豆产量为5,110 万吨。

　　IBGE 预计本年度大豆单产为每公顷2.7 吨,和1 月时的预估值持平。

　　2005/06 年度大豆出口登记量较上年同期增长10%--Abiove

　　巴西植物油行业协会(Abiove)周三称,截至1 月31 日巴西2005/06 年度(2 月/1 月)大豆出口登记量较上年同期的2,210 万吨增长10%,至近2,440 万吨。

　　以下表格是根据贸易部的数据得出。(单位:吨)

　                　ABIOVE

　　截至1 月31 日2005/06 年度(2 月/1 月)出口登记量

                                         出口预测

　　        05/06      04/05       05/06 

　　大豆 24,422,000  22,108,000  22,300,000

　　豆粕 13,937,000  15,201,000  13,900,000

　　豆油 2,772,000   3,082,000   2,550,000

　　                      ABIOVE

　　截至1 月31 日2006/07 年度(2 月/1 月)出口登记量

                            出口预测

　　　   　06/07     05/06        06/07

　　大豆 4,394,000  1,814,000   24,500,000

　　豆粕 1,185,000  1,316,000   13,400,000

　　豆油 300,000    317,000     2,450,000

　　4、中国

　　到港旬报：2 月上旬进口大豆到货量偏少

　　在跟踪完1 月下旬的到船后，我们发现，1 月份最终的到货量还是比我在年前预计的150-160 万吨水平略高，为165 万吨。下旬烟台港到了一船大豆、张家港卸了两船半大豆，广东地区卸了如原先预期的那三条船，防城港还到了一船大豆，这是没在预计范围之内的。

　　这样，1 月份的到货量比去年12 月份少了23 万吨左右，比去年同期则增加了10 万吨左右。

　　2 月上旬，国内的进口豆到货量比较少，目前跟踪到的只有连云港到了一船半，福建到了一船以及防城到了一船，这三船半的总量为20 万吨。有预报称，明天日照港还要到一船大豆，如果算上它，上旬的到货量也不过26 万吨。我们对2 月份总到货量的预计是150-160 万吨，这其中有50-60 万吨的南美豆，另外还有100 万吨左右的美国豆。

　　由于连续两个月到货量只在160 万吨上下，国内的供应量看起来不象年前那么庞大了，不过，加上之前留下来的库存大豆，估计在170 万吨左右，国内的需求还是能保证的。此外两个因素会导致2 月份的大豆压榨量保持在相对较低水平：一是近期还有数船进口豆粕到港。据了解，上海地区上个月到了一船进口豆粕，广东地区本月估计有3 船进口豆粕运到，还有两船进口豆粕将运往山东。因此，即使有的工厂因缺货减少开工，这些进口豆粕也能及时补充到供应渠道中来。二是2 月份本来就是国内豆粕消费的淡季，大豆压榨量处于季节性的低谷阶段。过去两年，每年2 月份的进口大豆压榨量均不到160 万吨。今年，禽流感的威胁还没有消除，因此，国内的养鸡户不会积极去补栏，豆粕消费将继续保持在低迷之中。

　　接下来我们需要关注的是三月份的到货量，三月份的南美豆到货量已经基本确定，估计不到40 万吨，关键是美豆，如果装运量达到去年同期水平，那么总的到货量就会接近200 万吨。

　　西南期货 刘伟

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