研究：2005年大豆市场行情涨跌互现风景各异

  　2005年全球经济继续增长，虽然低于上年的速度，但仍高于往年平均水平。反应商品价格的CRB指数保持上升势头。无论是原油、铜、黄金等基础性商品都有不小的涨幅。作为农产品而言，受到供需关系影响以及商品本身的属性，价格变动与上述商品有所不同。

　　大豆市场当年再次上演了2004年的大幅涨跌的行情，上半年的飙升与下半年的下跌形成鲜明对比。虽然不如上年度般的波澜壮阔但市场演绎出的局面也让人难忘。2005年天气、产量仍是传统题材，指数基金又成为当年的新热点。总的看，这一年来行情涨跌互现，风景各异。

　　第一部分 2005年大豆走势回顾

　　2005年国内外大豆走势主要分为四个阶段：

　　第一阶段：1月3日至2月4日 熊市探底

　　2005年年初，由于上年度全球大豆丰收对市场造成的压力，1月初到2月初，市场继续下跌，国内大豆从2600以上下跌100点最低到2513元。CBOT大豆在500美分位置盘整。国内外市场的价格均跌至该作物年度的最低点附近位置。美国农业部1月份月度供需预测，04/05年度美国大豆产量为31.41亿蒲式耳,为历史最高产量。04/05年度大豆结转库存为4.35亿蒲式耳。美国农业部预测为6450万吨。04/05年度阿根廷大豆播种面积为1420万公顷，产量3900万吨。当时基金净空头有7万张以上,2月4日打压价格最低498美分。收盘价格在500美分之上。该阶段行情特点是，大豆产量增加 价格创新低。市场延续前期跌势，波动幅度不大。

　　

大豆日线走势图

　　第二阶段：2月4日至6月22日 干旱天气供应减少，市场创新高

　　2005年2月4日开始到3月16日。CBOT大豆从500美分位置开始直线上涨，随着价格走高，速度也逐渐加快。3月16日一举达到691美分阶段高点,大连大豆505合约由2520元涨到3128元。在短短1个半月时间里，美盘上涨190美分行情，如此之猛烈让人始料不及。价格创高点以后开始了2个月的调整。CBOT大豆下跌到600美分附近才止跌。从5月中旬开始，市场再次走出一轮凌厉的上涨行情，期价突破了691美分的前期高点，并在6月22日摸高到了757美分的新高，大连大豆达到本年度最高位3307元/吨。

　　第二阶段的特点是，干旱导致减产，炒作天气再创新高。行情猛烈，趋势明显，市场调整幅度相对有限。2月份巴西南部地区干旱，使得基金空头大举回补，不到四周的时间内平掉了近8万张净空单，并且反手做多，从而大豆期价出现强劲反弹，涨幅达到了180多美分。同期，美国农业部不断调低巴西大豆产量。5月下旬，由于美国出现低温干旱天气对大豆出苗形成不利以及亚洲锈菌病题材，使得美农业部公布的大豆优良率一路下调，基金重新入场 推高期价。

　　

大豆日线走势图

　　第三阶段：6月22日-12月5日 供给增加，疫情出现期价应声而落

　　200年下半年开始，大豆市场逐步转入熊市。市场由最高的757美分一路下跌倒11月28日544.2美分，下跌213.2美分,跌幅28.1%。大连市场走势也是如此，605合约从6月中旬的3300元跌到11月底。11月28日盘中几度跌停至2505，跌幅达800点，跌幅24.1%，技术上形成失败五浪，而且在自11月初起的下跌走势中，连豆明显弱于美盘。6月下旬的下跌主要有两方面原因，一方面是5月份提前炒做了天气题材，待到了6月份天气真正对作用生长起作用的时，温度和降雨都接近正常年份水平。伊利诺斯州等地降雨的出现，多头买兴减退，而前期价格已经出现天气升水，因此期价出现大幅跳水。在9月份美国农业部报告的数据公布当年那美国大豆产量仅次于2004年水平，并且10月份再次调高预测值。对市场再度形成利空打压。

　　

大豆日线走势图

　　国内方面，由于前期油厂大豆库存已经很大，压榨量并没有随进口量增加而增加，庞大的进口量给大豆市场带来了很大的压力。国内大连大豆交易所库存量高达50万吨,仓单成本价2850元左右。在美盘上冲后期国内滞涨，由于在此之前国内港口库存量基本保持在300万吨左右,并且月进口量保持高水平，供给压力较大。航运业处于淡季，海运费65美元/吨直线下降到35美元/吨，到岸成本明显下降。7月21日，央行决定人民币升值2.1%，相当于大豆进口价格下降60元/吨。美国大豆主产区几场及时雨、亚洲锈菌病始终没有大规模扩散使基金对大豆向上炒作偃旗息鼓，自此国内国外大豆期货价格进入下跌征途中。以上几种因素共同作用使CBOT大豆价格跌到600美分/蒲式耳一线。8月中旬远期1月合约大幅下跌到阶段低点2715元/吨。

　　进入10月中旬，全球爆发禽流感，导致禽鸟甚至人类死亡的报告。亚洲、欧洲、南美等国家相继出现禽流感导致大规模禽鸟死亡的疫情，全球陷入到禽流感的阴影笼罩中。我国广西、安徽、辽宁、湖南等地区也陆续出现禽流感。疫情的出现对下游饲料行业和养殖行业打击很大，大量宰杀存栏家禽使得养殖业对饲料需求大大下降。再加上市场对禽流感疫情的未来的如何演变以及对人类能带来多大影响都是不得而知，期价一路下跌。在供求方面，美国农业部11月报告中继续调高大豆的单产、产量及期末库存，禽流感的大面积扩散、美国农业部11月报告调高大豆单产、产量及期末库存数据，同时还调减大豆出口数字。上述数字提高，使大豆价格在原有利空格局下应声而落再下台阶。大连大豆最低见到2505元。同期，CBOT大豆也跌至544.2美分半年以来的最低点。

　　第四阶段：12月6日-12月31日 疫情减轻，价格报复性反弹

　　自11月底大豆探底以来，价格从2500之上反弹，在短短一个月时间里，涨幅超过200点。期间也没有出现明显的调整，最高点接近2800元大关。美盘大豆也从544美分的低点上涨70美分。大连市场走势相对强于CBOT。前期受禽流感影响的热情在禽流感消退后得到释放，市场出现报复性反弹，这和11月中下旬的持续下跌形成鲜明对比。

　　

大豆日线走势图