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李辉
昨日国内期货市场全线飘红，反映整体商品期货市场的证券时报商品指数(SCI)也大幅上扬1.37%，收在112.14点。昨日期货市场中表现最为强劲当属大豆(资讯 论坛)、豆粕(资讯 论坛)、燃料油(资讯 论坛)和铜(资讯 论坛)四个品种，其他几个品种也有不小的涨幅。
在隔夜CBOT大豆(7月合约)大涨3.69%的刺激下，昨日大连大豆9月合约和8月豆粕合约都大幅跳空高开，震荡走高，上午收市时一举封住了涨停板，直至终盘。从CBOT市场来看，自从3月16日创下696.00美分的高点后，前期大举进入商品期市的指数基金的平仓离场，使得CBOT大豆持续下跌。而期价在610美分附近19个交易日的横盘震荡，令人感觉期价摇摇欲坠。然而，技术上的超跌后引发的反弹，再次吸引了指数基金的入市，从而推动了大豆期价的大幅反弹，而其他商品，如小麦(资讯 论坛)、豆油、玉米(资讯 论坛)等市场也出现了指数基金的身影，CRB商品指数也因此强劲反弹，重返300点整数关口之上。事实上，国内市场投资者也注意到了CBOT市场的超卖状态，即将出现反弹，而打提前量，大量买盘进场推动了周二连豆、豆粕期价尾市的强劲上扬，持仓量均创下了近期新高。
尽管如此，周二CBOT豆类期价的反弹幅度之大，还是有些令人吃惊。从基本面来看，全球油籽库存庞大，而南美创纪录的大豆产量即将上市，季节性压力自4月初以来一直压制着大豆市场。目前来看，技术性原因是市场强劲反弹的唯一因素，通常这种涨势只能短时间持续。因此，随后几天基金是继续增持多仓还是获利了结，对市场短期走势影响非常大。
对于沪铜空头来说，去年10月中旬以来的悲剧又一次在上演。每次LME铜快速大跌时，市场都会响起“战略性沽空”的声音，他们的确勇气可嘉，但最终都在多头的强拉下趴下了。上周四沪铜的跌停再度让空头看到了希望，然而，他们的希望只持续了几天就被无情地打碎。尽管LME3月铜还没有回到上周四的水平，然而沪铜却再次在现货价坚挺的支持下刷新了历史新高，昨日沪铜0506合约收盘创下33630元/吨的纪录高点。在短短的4个交易日，当时沽空的投资者又一次被套住了。历史惊人的一幕再一次重演了。
从近期国内铜期货交易来看，多空双方的持仓兴趣不断下降，所有合约持仓不到15万手，市场资金不断流失。尽管沪铜现货逼空走势愈演愈烈，然而市场中追涨盘已经明显减少，期价高位的脆弱性使得一般投资者望而怯步，而且LME铜在近期美元疲弱的支持下，走势仍然良好，沽空无异于飞蛾扑火。对于一般投资者来说，因风险加剧，成本上升，致使可操作性在不断下降。即使LME铜能涨到3500美元/吨，甚至4000美元/吨，我们也不会看到有多大的可操作性，而且也不会再对此高价感到惊讶。目前市场已经很难用价值规律来解释了，也许“存在的就是合理的”。
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