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林伟
“今天我能够站在这个讲台上，就证明中国金融衍生品市场的大门已经开启。”4月2日，在中国人民银行研究生部会议大厅举行的“金融衍生品在中国”论坛上，全球金融期货之父、美国芝加哥商业交易所荣誉主席利奥·梅拉梅德在主题发言中如此开宗明义。
“金融衍生品使世界变得更加安全而不是更加危险。这些金融产品使企业和机构有效、经济地处理困扰自己没有几百年也有几十年风险成为可能。”1997年3月，诺贝尔经济学奖得主默顿·米勒在其《论金融衍生工具》一书“前言”中如是说。
跨越十年，两位全球金融期货业界“大腕儿”有关金融衍生品声音的彼此交融，让人不由得在十多年岁月轮回的缅怀中感喟往昔：十多年前，曾经置身中国期货市场理论研究第一线的记者，为那年的总理政府工作报告中写有“期货”两个字而备感欢欣鼓舞；十多年后，当众多当年抱持对“黑头发、高智商”年轻事业热情追逐的年轻人，现如今已蜕变成国内期货全行业中坚力量的时候，千呼万唤的金融衍生品期货终于再次步入公众视线。
金融衍生品追寻
学习、认识、了解并熟悉金融衍生品ABC类的基本知识，是中国全面开启金融衍生品大门，融入并参加全球金融衍生品定价权争夺的首要且最基本的前提。
对于非专业人士而言，金融衍生品的市场释义肯定有些费解。所谓金融衍生品，是有关互换现金流量或旨在为交易者转移价格风险的一种双边契约性安排，常见的有远期合约、期货、期权、掉期等。“衍生品”是指从原生产品中派生出来的再加工、深加工产品，如豆腐脑是大豆的衍生品，“小鸡炖蘑菇”这道菜肴产品是小鸡、蘑菇与油盐酱醋等原生产品的结构化衍生品，而股指期货则是股票指数这种原生产品(股指本身也是一种衍生品)的结构化衍生品。信用杠杆作用条件下的金融交易属性，是金融衍生品的最大特征，其具体表现是在原生产品的基础上创造一种投资机制来规避现代市场运营过程中的资金运作风险，并同时具有在金融市场上炒作交易、吸引投资者的功效。
现代金融衍生品结构复杂，种类繁多，且不断推陈出新。根据金融衍生品的基础资产(原生产品)，可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品。其中，货币衍生品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等，利率衍生品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权等；股票衍生产品包括股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、可转换债券等。
全球最早的金融衍生品产生于1972年5月16日。当时，以固定汇率为主要内容的布雷顿森林体系崩溃，浮动汇率取而代之。汇率的不稳定，使得跨国贸易和投资经营活动的市场风险无限放大，并对利率和股市也产生了剧烈的影响。出于规避汇率风险的需要，在芝加哥商品交易所(CME)诞生了首份外汇期货合约，这同时也成为金融期货诞生的标志。1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约，1982年2月，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货交易。到了1995年，金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80%左右，稳居期货市场的主流地位。
目前，衍生品期货交易占全球期货交易总量的92%以上，CME已发展成为全球最大、产品最丰富的衍生品交易所。据中国银监会业务创新监管协作部副主任张光平预计，2005年全球衍生品交易总量将超过1300万亿美元，相当于全球生产总值的30.8倍。
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