Jason Feer：世界液化石油气市场现状及趋势

　　

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。图为英国阿格斯公司副总裁Jason Feer。新浪财经图片

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。以下为英国阿格斯公司副总裁Jason Feer在论坛上的演讲。

    我们主要来分析一下整个宏观市场的情况，供方和需方到底有什么样的区别。我们会根据整个市场的需求对价格进行调整，这个是反映出谁在使用远东指数。包 括亚洲的参与者包括中石化等等，还有一些国际石油公司也在使用我们的远东指数，包括壳牌等等。谈到量我们可以看到在三年当中我们的远东指数掉期也得到了大幅度的上升。而现货也是从一百多万吨，上升到了四百多万吨，我们可以看到远东指数掉期占到了整个的规模的70%，通常是三到四个月的远期的交易。

　　刚才所说的就是远东指数是为25到30天的远期，也就是说比如说东海和南海的石油气发货，然后两到三个礼拜之后一段时间的预测，比如说3月1号的时候，Aramco可以设计一个两到三个礼拜的预测，然后我们可以来看一下两到三个礼拜的价格。这个蓝线就是远东价格指数，而另外一个是CP的价格，CP的变动相对来说会比较剧烈一点点，CP是今天海湾的FOB价格，比如说今天你买了CP的价格，那么这两者的指数是不是重合呢？我们可以看到CP价格为特定的一个月设定，而该月月初的远东价格已经是可以用于30天的情况了。所以说在很多情况之下呢，在沙特地区他们按照特定的一个月设定，以CP的价格卖出以后我们远东的价格已经预测到30天以后的价格了。举个例子在2006年的2月28号，CP的价格是622美金，这个是指秉承。而3月1号CP价格降到530，我们看到这张图当中蓝色的线是开始降低了，我们可以看到通过远东价格指数我们知道在远东的时候预测到价格会降低了。

　　在亚洲定价中的东西方关系怎么样呢？亚洲并非总是中东供应力量的最高价值市场。但是我们可以看到西方的需求量在不断的增加，所以我们看到东方和西方有一个冲突，而且我们知道液化石油气的供应增长要快于亚洲的需求，而且西方的需求也和亚洲的需求不一样。这个意味着什么呢，由于价格波动非常大，而且我们的期望也是不一样。价格的脆弱性将会从区域外转移进来，而且

石油价格的变动就是一个很好的证明，而且石油市场的一个混乱还有一些政治方面的因素增加了价格的波动性。而且远东价格指数反映的变动比CP价格更快一点。AG对西方供货更加频繁的套利交易作出反应。所以说我们可以利用远东价格指数作为每日每周或的指数进行使用，同时可以在掉期市场上交易，流动性也在增加，FEI的透明度非常高，而且交易对方的选择非常的广泛，此外在时机也是多元化的。我相信未来得FEI的掉期额会不断的增加，而且也会扩展，我们会把掉期从六个月衍生到一年，现在做六个月没有问题，但是做一年还是有些问题。欧式跨期交易将扩展到亚洲，我们会有一些新的交易，包括CFR日本石脑油之间，还可以做Tapis，还有我们这个指数会跟欧洲市场的关系更加的密切。

　　Rick Wedepohl：石油衍生产品价格定价与实际风险管理运用

　　看一下我们公司对于未来的一个预测，这个预测可能就快要要接近于80%了。我待会儿会向大家介绍一下我是如何预测价格的，首先我想现在已经不在我的价格预测当中考虑

欧佩克这个因素了我觉得他们不具有什么影响力了，除非他们要停产或者有其它大的举动，但是一般来说我觉得他们已经不起任何的影响作用了。其实我们可以看到在这个图上面五十美元油价的时候有些人就会说美国人不会给一加仑的汽油支付1.75美元以上的价格或者是2美元以上的价格，因为美国是很喜欢用SUV的，有人会说如果油价涨得太高的话，美国就不会用油他们会停止驾驶汽车，我们现在可以看到已经涨到2美元以上但是还是开着自己的SUV，他们只关心他们的收入的增长，而不是油价，我姐姐会开着SUV去街边买杂货，所以说真的是也不考虑这个油价。现在是涨到了2.65美元一加仑，也不使美国人有多么的困惑。这张图片当中有一些柱图反映出每天的石油的量，蓝的线从左到右看到1084501看到了吗？在右下角。看到没有？我指出来了。这些从来没有达到这一个水平因为这个线反应的是这个未平仓的量，这反映出我们NYMEX的一个期货的未平仓量，数据就是1084501，你知道我们从来没有超过一百万的未平仓数，但现在已经超过了一百万手了。所以这些主要是来对冲国内的石油的消费，我认为各种各样的基金，他们不断的进入这样一个新的石油期货市场，如果这个需求不断的发展的话你可以看到未平仓量和价格的变化有密切的关系，随着价格不断的升高，未平仓量会不断的增加。