荷兰银行亚太区金属主管：分享有关增长的看法

　　

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。图为荷兰银行亚太区金属主管Dominic Mound。新浪财经图片

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。以下为荷兰银行亚太区金属主管Dominic Mound在论坛上的演讲。

    大家可以看到市场资产价格上扬背后的因素，其中包括经济活动、重组、结构的调整。而这些结构性的变化会影响企业未来的收益，第二来看央行他比如说调整 利率政策会影响资本的充足性，影响到市场上资本供应。反映在央行的利率上，从而体现在投资工具溢价的水平和利差上。从而会影响到各种投资工具的价格。根据传统的投资理论利率他是由资本在整个经济系统当中可获得性来推动的，而风险的溢价则是由若干因素来驱动。包括第一这种投资资产的流动性；第二这种投资资产的稀缺性。这里我要解释一下，因为有很多资产在现在来看是的确比较稀缺的资源。第三个风险就是这种投资工具未来收益流的波动性。让我们思考一下在我们所谓叫勇敢新世界、美丽新世界第一个变化。也就是我们经历一场金融革命，而这个金融革命正在改变我们世界流动性的参数。

　　增长的波动性本身至少在西方市场他这个波动性是在缩小波动的幅度，在过去三十年里面是在缩小，波动性的幅度缩小了。市场波动性减少了，我们是不是应该预期汇报会降低。假如说确实如此，风险减少了，汇报也降低。因为波动性将少，按说投资者更加愿意投资了，这点大家可以理解。投资者更加愿意承担风险，发生杠杆效应。如果投资者更加愿意承担风险经营，我们确实在欧洲看到这个现象。

　　考虑我们现在的市场当中，我们看到很多对冲基金的参与投入我们的商品期货市场。所以说我们是不是要静下心来仔细想想我们这个行业当中为什么风险水平会变化，或者市场参与方风险接触胃口有变化。到底我们市场的稀缺性是不是我们这个市场的特征。非常遗憾的是在可预见的未来，我们商品期货市场他这种投资工具的稀缺性仍然将是一个维持不变的因素。我相信在商品期货市场当中仍然长期的将会有来自对冲基金等这样机构投资者的参与。还会有一系列其他的类型的基金，他们考虑目前其他的投资市场的风险水平，他们会选择继续把商品期货作为投资组合当中的重要组成部分。我们也必须要善于对和接受目前商品期货市场当中的风险和水平。