刘鸿儒：正确认识风险 大力发展期货市场

　　

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。图为原中国证监会主席刘鸿儒。新浪财经图片

　　第三届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次年会的主题为“期货的金融功能”。新浪财经作为网络支持，独家直播了本次大会。以下为原中国证监会主席刘鸿儒在论坛上的演讲。

    刘鸿儒在“第三届上海衍生品市场论坛”的演讲中指出，从1990年算起，我国期货市场已经有16年的历史了，从16年的发展历程中，我们发现，必须解决正确认 识风险的问题，这是决定我国期货市场未来发展走向的一个重要因素。

　　我国对期货市场风险问题的认识，可以概括为：条件不到盲目发展，条件到了不敢发展。之后，对风险的态度又出现了另一个方向的偏差，从不知道期货市场有风险，转向了过分惧怕风险，不敢发展期货市场，甚至在一定程度上阻碍了期货市场的正常发展。从国际国内期货市场发展的经验教训比较看，对期货市场的风险，应当在以下三个方面达成共识：

　　第一 风险是一种不可避免的客观存在，应当充分认识风险的危害性

　　期货市场作为虚拟经济的重要组成部分，和其他金融市场一样，高收益和高风险并存。金融市场是以预期作为价格形成的基础，而不是成本定价，容易出现价格偏离的情况。大量追求高回报且能够承受高风险的投机资金介入，也容易形成非理性的投机风险。这种风险在金融市场中普遍存在。

　　第二 不发展期货市场才是最大的风险

　　从经济运行的全局看，期货市场规避风险和发现价格的功能有利于平抑价格波动，减少因为不确定而产生的损失。西方发达国家已经把期货市场作为确保经济平稳增长必不可少的手段，实证研究结果显示，从1978年到2004年，我国通货膨胀波动的剧烈程度是美国的6.14倍，显示出期货市场对平抑价格波动的重要作用。

　　在当前期货价格已经成为国际贸易定价基准的情况下，缺乏本国期货市场，缺乏供求变动的真实参照，无异于自己放弃了国际贸易中价格谈判的主动权，只能对市场的剧烈波动被动接受，蒙受损失，承受国际市场的价格风险。

　　第三 创造条件，控制风险，减少风险带来的损失

　　期货市场的风险是客观存在、不容否认的，但是，不发展期货市场给国民经济带来的风险更大，只要发展市场经济，风险就不可能完全根除。我们的任务不是根除风险，不是因为有风险就止步不前，而是采取各种手段做好准备，有效防范风险，控制风险，减少风险造成的损失，为期货市场功能的发挥创造有利条件。

　　根据国际经验的比较，对期货市场的监管是一整套严密的体系：(1)一套完善的法律法规是有效控制风险的前提条件。(2)风险控制体系是监管风险的关键。(3)比较具有承受能力、理性的市场参与者是有效控制市场风险的坚实基础。

　　我国已经基本实现了市场化，更重要的是，我们已经基本上全面进入国际市场，受到国际因素的影响越来越大，不发展期货市场带来的风险也越来越大。“中国因素”现在成为了炒作题材，成为国际投资基金联手抬高国际期货市场的价格、牟取暴利的途径。原因在哪呢？原因就在于我国缺乏相应的期货品种，既不能帮助企业实现套期保值，更无法通过期货价格的变动反映国内真实供求变动，缺乏对商品价格的话语权，因而被动地承担了很多国际市场价格波动的风险。