白糖期货：一波三折

　　□ 本报记者 李文科

　　1月6日，白糖期货在中国期货交易市场上如期面市。业内将此举称为白糖期货的“复出”。

　　早在1992年，食糖就曾作为期货品种上市交易，海南中商期货交易所、北京商品交 易所等多家交易所都有食糖交易品种。

　　食糖可以分为原糖(粗糖)、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖，是食品、饮料工业和民用消费量最大的食品糖。

　　当时的白砂糖期货交易非常活跃，食糖的生产企业、加工企业以及流通等环节的企业很多都进入期市进行套期保值。但由于市场机制不完善，法律机制不健全等原因，导致食糖期市投机盛行，价格波动剧烈。

　　1994年4月，国务院一纸批文暂停了所有交易所的食糖期货交易。

　　事实上，当时被叫停的不仅是食糖期货，还有大麦、高粱、石油以及多种金属期货等都在被叫停的行列。

　　被叫停以后的国内糖市并没有实现糖类商品的价格稳定，1994年以后，食糖现货价格一直大幅波动，经历了几起几伏。

　　1995年3月，食糖价格创出了每吨4800元人民币的历史高位。到1999年12月，国内食糖价格从4450元/吨，暴跌至1985元/吨的历史低位。

　　食糖产业链上的相关现货企业备受价格波动之苦，对于规避价格风险工具的要求非常迫切。

　　1999年5月，为解决糖业的大宗贸易，广西食糖中心批发市场(桂糖市场)应运而生。其后，该市场逐渐开始发展白糖的远期电子交易，即“准白糖期货”。但是，由于规则制度和管理不完善，2003年5月发生了震惊全国的“桂糖事件”。

　　在大宗商品中，农产品比其他产品在价格方面一般更具有优势，在市场存在通胀预期的前提下，很容易引发投机商的兴趣。因为大宗商品是实物资产，可以令投资者免受通货膨胀损失。而食糖这些基本面本身容易出现供需缺口的商品，更为投机者提供了“诱饵”。

　　“桂糖事件”就是由于投机商引发的多逼空事件，最终，双方在政府的介入下平息下来，这使得白糖期货的出台变得日益紧迫。

　　当前，中国已经逐步成为白糖进口国，如何通过期货市场连通国内外糖市，从而满足国内糖市的需要并规避价格风险，最终获得相应的定价话语权，迫在眉捷。