传伦铜空单浮亏过亿 国储局遭国际多头十面埋伏

　　金士星 张冉 每日经济新闻

　　一向低调的国家物资储备局从未如此高调。

　　增加期货交易所铜库存，接着在期货市场建立空单，本周三则将在现货市场再度抛售2万吨储备铜，国储局近期持续出手铜市场，让期货市场和现货市场大为吃惊。此前，国储 局物资调节中心负责人明确表示：“抛铜数量或将远超市场想像。”但这位负责人同时称，国储局手里到底有多少铜，又到底计划抛出多少铜，到目前为止仍没有一个明确数字。据《经济观察报》报道，为了平抑铜价，自11月7日起，国储局开始释放部分储备铜，进行反周期调节。

　　但国际铜价并没有理会来自中国这一世界最大铜消费国的抛空影响。上周末和昨天的亚洲时段中，期铜价格刷新历史新高。如果传闻属实，国储局的空单可能遭受上亿美元浮亏。

　　“为什么这一次他们采取行动之前就公开此事呢？”一位资深交易商表示：“他们可能没有足够的铜以供交割空头部位。”

　　一些市场人士认为，国储局如此高调地宣布抛铜极为少见，这可能和市场传闻的国储局在伦敦市场有大量空头头寸被套有关。如果属实，则目前国储局的举动无疑是在和国际基金展开博弈。

　　而昨日，此前只在业内流传的“国储交易员失踪事件”出现在了某海外知名媒体上。市场猜测，国储局似乎已经陷入了期铜市场多头资金的重重包围之中。

　　传交易员失踪

　　从上月开始，国内期货市场上“国储出事”的说法越传越盛，即为国储局在伦敦金属交易所(LME)进行期货交易的交易员失踪的传言。

　　当LME铜价结束近1个月高位波动向上突破4000美元/吨并创出历史新高后，《华尔街日报》网络版在昨天刊登的一篇名为《中国铜交易员失踪(China Copper Trader Missing)》的报道。该报道称，国储局在伦敦的一位名叫Liu Qibing的铜期货交易员，在LME创建大量空头部位后，几周来与外界一直失去联络。

　　虽然许多LME的交易商手中都有此人的名片，但国储局否认曾经雇佣过此人，甚至拒绝承认曾经在LME开过空头部位。《每日经济新闻》就此事询问国储局物资调节中心一位名为刘志国的官员时，他也表示并不清楚此事，并称“国储没有对外发布信息的职能”。

　　有国储官员对《华尔街日报》表示，国储铜的交易主要集中的上海期货交易所，大部分透过中粮期货。他说，中国的铜库存相当充裕，也准备随时视需求来调整市场。但市场对这一说法充满怀疑，并不相信中国有这样的能力调控铜市价格。

　　据一期货交易员称，国储局在伦敦被套，个别官员可能已涉及此案，这些说法早在国庆前后就有传闻。传闻中，涉及此案的交易员叫刘其兵。“这人非常厉害，市场传言去年他的老鼠仓都赚了三四千万，而且每次都是低点入市。”

　　多数受访的业内人士估算，如果传闻属实，国储局在LME的空头部位在20万吨左右，如果加上另一家与之协调行动的国有大型有色金属公司的空头部位，总的空单量将达到35万吨。建仓的均价在3200美元/吨左右(约为四五月间的价格)，而国储在LME的这些空头部位必须在12月21日履约。以上周末LME3月期铜场内收盘价4105美元/吨计算，仅国储在LME的空头部位的浮亏已经超过1.81亿美元，约合14.63亿元人民币。

　　此外，上周一国储通过中粮期货的席位在上期所沪铜0512合约和0601合约上分别大幅增持3817张和4155张空单，相当于抛铜39860吨。以昨天两个合约分别38010元/吨和37530元/吨的结算价计算，国储在两个合约上的浮亏也已经超过4000万元。

　　国储局的“另一只靴子”

　　一位期货分析人士指出，市场上涨是对国储局到底能向市场投放多少铜表示怀疑。“市场认为国储局根本抛不出那么多铜。”

　　市场对国储局到底有多少储备存在分歧。有人认为，当前中国战略储备规模估计在10万至50万吨之间。然而，国储一位资深官员在上周五对路透社表示，国储目前持超过130万吨铜，并将考虑增加和加快销售这些铜。

　　“很显然130万吨这个数字根本无法让市场信服，除非国储能够征用国内现货市场上的铜。目前的市场价格也没有表现出对这一数字的恐惧。”上海一家知名期货经纪商的管理人员向《每日经济新闻》表示：“有铜消费商告诉我们，其从铜厂定购的铜被延期，据说是卖给国储了。这意味着国储可能需要在国内采购铜以满足交割需要。”

　　对于市场和国储局的“暗战”，关键在于目前市场不知道国储局到底将抛多少铜。“铜价目前继续走升，主要是市场怀疑国储局的调控效果，因为没有人知道国储局将抛售多少吨铜。”深圳一交易员称。

　　据业内人士和交易商此前预计，国储局将在国内外出售约10万吨铜，以抑制处于纪录高位的铜价。而近日以来，期货业对国储将抛铜数量一路加码，传闻最高抛铜量将达到50万吨。

　　国储局对此公开的解释是：抛铜主要是缓解铜需求紧张局面，以及抑制铜过快的产能增长，配合国家对铜产业的宏观调控政策。

　　国家发改委此前发布新闻稿称，铜冶炼行业的盲目投资行为已经导致市场过度竞争，利润大幅度下降甚至全面亏损，严重影响到行业可持续发展。为此，国家有关部门已经出台相关政策抑制铜产能的无序增长。

　　据有关资料显示，2004年底，中国冶炼产能为163万吨，到2007年底，冶炼能力将会达到370万吨。

　　作为此次国储释放铜库存计划的一部分，国储物资调节中心还在上周发布了《国家储备铜竞价销售公告》，将在本周三竞价出售2万吨储备铜。公告称，此次竞价销售的目的是“为缓解当前国内铜供应紧张状况，满足国内消费需求”。

　　而且在过去3周中，国储已经将近5万吨铜存入了上期所的交割仓库。同时有更多的推测认为，国储约有1.8万吨铜将在LME的亚洲仓库准备其空头交货。

　　“但国储为什么要如此高调地在国内和海外期货市场同时抛售，真正的目的也许只有国储自己知道。”深圳一家期货经纪商的管理人员告诉《每日经济新闻》。

　　新加坡大华银行(United Overseas Bank)分析师潘辰雨认为，这可能只是国储的一种无奈之举，即在国内抛空拯救在LME的空头。但是，这样的抛售量根本不够，这一举动起了相反的作用。海外投机资金对于中国的铜消费和库存情况有着较为清晰的了解，如此大规模的抛盘反而会引起海外投机资金对于库存并不充足的中国头寸的围剿。

　　“国储到底会抛售多少铜至今还是一个谜，但问题在于市场价格对于国储的行为并没有太多理会。如果市场价格没有如国储所希望的那样走低，那它将来可能会被迫在铜价处于高位时买回补库。”有分析师告诉《每日经济新闻》。

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