铁矿石价格谈判烽火又燃 钢铁行业呼唤避险工具

　　五矿海勤期货 王明锋

　　日前在青岛召开的“2005年第五界中国钢材原材料国际研讨会”上，以中国、日本和韩国为代表的铁矿石需求方对垒以澳大利亚和巴西为代表的供应方，双方可谓剑拔弩张，气氛相当紧张。遥想去年，铁矿石一度上涨71.5％，举国倍感炎凉。无须置疑，作为全球最大的钢铁生产国，中国的钢铁企业议价能力偏弱。形成这种局面的主要原因之一是拥有进出 口权的中间商无序竞争所造成的“分散式的集中采购”，即国内企业不善于使用远期合约，造成谈判中的极度被动，而期货市场的定价和保值功能可以极大的改善这种局面。因此，尽快推出钢材期货，取得国际定价中心具有战略意义。

　　2005年度全球

铁矿石价格谈判中，供矿方要求涨价71.5％，其原因在于:首先CVRD、BHP、力拓三大矿山企业垄断了全球70％的铁矿石供应量，具有较强议价能力，而国内经营铁矿石进口的企业较多，其中绝大部分企业经营规模小，实力弱，导致进口企业谈判力弱。国内的进口商并没有形成合力，而是“分散式的集中采购”，甚至存在着中间商不惜高价买断铁矿石，转手卖给钢铁企业的行为。其次，国内部分中间商进口铁矿石时采用现货贸易方式，而一些国际供货方为谋取暴利，对中国出口铁矿石采取现货交易甚至是招标出售的特殊方式，致使铁矿石离岸价超过长期合同价格最高达100％以上。由此可以看出，国内钢铁企业及进出口企业不善于使用远期合约，缺乏通过建立和调节虚拟库存来规避价格风险的能力。钢材期货的推出为企业掌握这种能力提供了必要的金融工具。

　　期货作为衍生

证券的一个分支，其交易标的价值依附于另一个更为基础的标的变量。期货市场具有套期保值和价格发现的功能。在流动性较强的期货市场上，存在着连续竞争性的产品定价结构。由此而形成的期货价格能够较为充分真实地反映人们对价格的预期，对于现货价格波动的振幅和频率有着较强的指导意义。一个成熟的期货市场，由于参与者众多，因此可以保持较强的流动性。大量的投机商在价格波动中寻找着获利的机会，同时也承担着价格风险。

　　在发达市场经济国家，商品定价权已经完全由现货市场让位至期货市场，现货市场完全成为一个物流配送的过程。在现货贸易中，双方谈判时并不谈价格，而是谈不同地区、不同质量商品的升贴水，然后在货物从卖方运输至买方的期间，买方选择一个有利于己方的期货价格，由于确定了合同结算价，即现货价格＝期货价格＋升贴水。期货市场为什么能成为定价中心，是因为与其他市场形式相比，它最接近于完全竞争这种理想的模式，所以形成的价格是真实的、权威的，能够被市场所广泛接受。

　　从微观上看，企业可以通过建立和调节虚拟库存来转移价格风险。相对于实物库存而言，在期货市场建立虚拟库存有较为明显的成本优势。由于期货市场具有保证金制、标准化合约、强流动性等特征，因此在期货市场建立虚拟库存可以最大限度规避现货及远期现货市场上存在的流动性风险和违约风险。通过期货市场的保值和定价功能，企业可以有效地控制生产成本并且在经营上做出前瞻性安排。目前，上海、北京等地钢材市场上的“准期货”交易日趋增多。以上海斯迪尔钢材电子交易市场“螺纹钢”一个品种为例，每日远期交易量高达6万吨以上。如此大的交易规模，其原因就在于众多涉钢企业对锁定价格、管理风险有着较强的需求。

　　从宏观来看，管理层和相关职能部门可以通过在期货市场上对虚拟库存的运作来调节国内钢材市场的供求平衡，最大限度的避免行业冷热交替对经济造成的冲击，甚至可以在国际上通过现货交易和远期合约来建立实物库存和虚拟库存，调节中国的储备结构。

　　与欧美等西方国家高度集中的竞争格局不同，我国的产业链整合尚处于起步阶段，行业垄断程度比较低。生产商和消费商的队伍均较为庞大，这为钢材期货的推出提供了必要条件。经过多年的治理和规范，国内期货市场在公开、公正、公平方面有了长足的进步，已具备了承接大宗商品期货的能力。

　　中国是世界上最大的钢铁生产国和消费国，但是我们在国际市场上缺乏对原材料的议价能力；在国内市场上缺乏对产成品的调控手段。因此，钢材期货的推出为我国建立钢材定价体系、为国家宏观经济政策的制定提供依据、为企业提供转移风险的工具等方面具有重大意义。