新合约更贴近现货市场 粮油企业企盼豆油期货

　　记者 李中秋

　　期货业内人士普遍认为，修改后的大连黄大豆2号新合约定位明晰，更加符合市场需求。不仅为大豆压榨企业提供了一个增利避险的新平台，为期货资金运作开拓了新的领域，也使国内大豆市场体系更加完善。与此同时，业界人士形成共识，要使粮油企业和投资者更好地规避市场风险，应尽早推出豆油期货品种。

　　新合约更贴近现货市场

　　从今年2月，大连商品交易所就开始黄大豆2号期货合约修改工作，先后走访了各地大豆加工企业，召开了多次相关座谈会，听取了各方面建议之后重新推出修改后的新合约。

　　日前，在由大商所在上海举行的“黄大豆2号新合约恳谈会”上，青马投资总经理马法凯表示，旧合约存在的一些问题正在被解决。合约本身一些指标修改，更充分显示了与现货贸易惯例、国际市场惯例接轨的特点。可以说，这次黄大豆2号合约的修改，遵循与现货市场接轨的原则是正确的，符合我国大豆市场实际情况。

　　益海集团总经理牛余新表示，二号大豆修改方向非常正确。目前市场上国产和进口大豆总量在5000万至6000万吨左右，而国产大豆基本在1700万吨左右，很难再增加了。所以二号大豆前景不错。虽然目前该品种没有活跃起来，但任何新品种的活跃都要经历一个过程。随着交割仓库问题得到进一步解决，压榨企业套利成为可能，该品种将吸引更多现货企业参与。

　　为企业提供避险新平台

　　价格风险已经成为现货企业最为头痛问题，压榨企业和进口企业在国际市场采购绝大部分原材料，而在国内市场销售绝大部分产品，因此通常对原材料成本进行对冲保值，以便保护不受意外价格冲击。但由于缺乏合适套保品种，在去年和今年，许多企业因此遭到重创。

　　马法凯表示，修改后的合约，给国内进口大豆贸易商和压榨商提供了一个理想套保平台，由此他们可以依据其采购计划、销售计划、压榨计划均衡合理利用现货市场与期货市场进行平行操作，实现成本或利润的锁定，减少风险。

　　从资金角度看，由于2号大豆和国际大豆期货合约具有同质、同源特性，其价格走势与CBOT大豆之间联动性强，其价格波动弹性和趋势更加明显，新2号大豆上市，将给国内期货交易者提供了可以与CBOT交易相媲美的交易机会。CBOT大豆和国内大豆两个市场之间，既存在相关性，同时也存在差异性。从套利角度看，相关性决定了可以“套”，而差异性决定了有没有“利”，新2号大豆上市，将给国内投资者提供了国内市场丰富的套利交易机会。

　　应尽快推出豆油期货

　　不过，黄豆2号新合约自10月10日上市之后，市场仍然欠活跃。不少期货公司老总在分析其中原因时指出，2号豆交割仓库不够普及是短期因素。但从长远看，市场目前缺乏豆油期货品种，在短时间内较难吸引大量有避险需求的现货企业入场交易，是一个很重要因素。

　　中粮期货上海营业部总经理吴浩军表示，没有豆油期货，导致许多企业在做保值和套利交易时候总是不够顺畅。豆油期货及时推出，对于整个大连商品期货交易所豆类系列品种完善有很大意义。如果豆油期货推出，会有许多粮油企业、现货商、投机资金关注。也使交易所在推介产品的时候，可以将整个豆类系列产品进行介绍，对客户吸引力会更大。

　　据透露，目前二号豆交割仓库问题已经得到一定程度缓解。有粮油进出口商表示，2号豆非常适合进口需要，今后可以考虑将交割库设在期货发达、客户群较为丰富的地区。在此基础上进一步推出豆油期货，以利于这些地区粮油现货和贸易企业进行保值操作。

　　国民期货总经理助理崔东海提出，期货更重要的是贴近和服务现货市场，交割顺畅意味着现货商保值方便。大商所有修改豆粕合约的成功经验，很重要的原因是现货企业大量参与。完善系列期货品种可以吸引更多现货企业，如果尽快推出豆油期货，从粮油企业利润锁定和套利角度分析，可以真正解决豆和油之间套利问题。因此，只有大豆、豆粕和豆油三个品种全部推出来之后，才可以成为一个完善体系。