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影响期货市场价格变化的因素千差万别，由于广大中小投资者并非专业的市场研究人员，面对繁杂的市场因素，从基本面的分析来把握市场价格变动的方向常常会挂一漏万、误入歧途，相比之下，从技术面的角度来分析市场却要简单许多。笔者这里试从技术面来分析LME铜市场后期可能变化的趋势。
从波浪形态上看，LME铜价自1999年3月份触及1373美元的低价以来，市场的牛市格
局已经延续了约6年半的时间。分阶段看，铜价自1373美元见底之后出现了一波上涨行情，至2000年9月份出现阶段性高点2036美元为止，铜价上涨了663美元，涨幅达48%，上涨持续了约一年半的时间，这一阶段可以视为牛市的第1大浪。
2000年9月份之后，铜价进行了一次较大幅度的调整以消化前期因涨幅过大所造成的市场压力，至2001年11月份跌至1336美元止，铜价跌去了整整700美元，相对第1大浪而言，第2调整浪已经回吐了前期的全部上涨进程，并且也跌破了1浪的起涨位。从一般意义上说，第2浪调整浪的低点不应低于第1浪的低点，但是这次第2浪的低点从时间和幅度上来说均未形成有效的突破，所以，这次的下跌是可以看作是第2调整浪的，它与第1浪构成了传统意义上的双底形态。
2001年11月份之后，铜价步入了牛市格局中最为酣畅的第三主升浪时期。至2004年3月触及阶段性的顶点3057美元为止，市场上涨的时间持续了二年零四个月的时间。其中2003年上半年之前，市场处于缓步上涨阶段，这一阶段是市场为后期的大幅上涨积聚能量的阶段，在2003年的下半年和2004年的第一季度的时间里，市场中的多方能量得到了极大的发挥。整个第3浪市场的涨幅达到了1.29倍，此间市场中的许多中小散户由此步入了百万富翁甚至千万富翁的行例。
铜价自2004年4月份以后步入了令投资者最难熬的第4调整浪时期，这一阶段市场的主要特征就是宽幅震荡、慢涨急跌，许多追涨杀跌及盲目封顶的投资者损失惨重。从第4浪的形态上看，尽管几次震荡的幅度相差变化较小，但是依然可以显示出后期的收敛趋势，所以这一震荡形态可以看作是牛市中的上升三角形的整理形态，而逐步抬高的三个低点正是市场极为坚挺的体现。
2005年5月至今，市场步入了牛市中最后的第5上升浪，在这一趋势中，极度强劲的市场促成铜价走出了一个延长形式的5小浪结构，这是一个理想的上升趋势中的五五浪结构，至2005年10月铜价终于走完了整个6年半时间的牛市过程。分析看，铜价在10月11日触及3988美元后快速回落了约200美元，随后市场再度上冲，回试前期的顶点并打出了历史高点4018美元。这是一个分水岭，此时的市场要么再次恢复上升趋势，要么形成顶部(至少是阶段性的顶部)后步入相对前期上升趋势的回撤，这一回撤既可以是相对于牛市五五浪的回撤，也可以是相对于整个大牛市的回撤。
我们再从技术指标来验证第五浪头部形成的过程。MACD指标显示，在10月份以来，该指标的走势与价格走势出现了明显的背离现象，在10月18日-20日的三个交易日里，当市场价格再次创出高点之后，MACD却无力创出高点并依然保持死叉态势，同时柱状图亦在零线之下，指标显示这时的市场走势已出现看跌背离现象，市场发出了卖出警告信号。
需要指出的是，截至10月24日白天，伦铜在10月14日所形成的颈线位还没有被有效的向下突破，所以目前笔者的看跌观点尚待向下突破颈线位后加以验证，同样当市场再次向上有效突破4018美元时，空头思路也需重新纠正。
作者：杨文年
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