香港大福证券选秀相中空壳公司 百福一拍即合

　　由于难以觅得“另一半”内地股东，合资进程陷入僵局

　　据透露，大福证券向百福期货给出的收购意见是：愿意购买百福期货公司的执业牌照，同时，由百福期货负责寻找内地合资伙伴共同持股，但必须保证大福证券是第一大股东

　　本报记者 江光南 发自深圳

　　瑞富(Refco)后院起火的消息，丝毫未能削减香港大福证券集团公司(下称“大福证券”)成立内地合资期货经纪公司的热情。但是，由于怀着一定要做大股东的愿望，大福证券正遭遇着合资公司的“控股难题”。

　　昨日，《第一财经日报》了解到，被大福证券相中的内地期货公司之一——北京百福期货经纪有限公司(下称“百福期货”)，由于难以觅得“另一半”内地股东，合资进程陷入僵局。

    一拍即合

　　据了解，大福证券与百福期货的联姻是大福“大股东情结”与百福“空壳待沽愿望”一拍即合的结果。

　　本报曾于9月8日报道，大福证券董事总经理兼行政总裁黄绍开表示，正在积极寻找内地合作伙伴成立合资期货公司，并且要做第一大股东。

　　在3月15日，本报也报道了百福期货由于公司股东方实力不济，未按时缴纳结算准备金而被停开新仓的消息。

　　原百福期货总经理王志斌告诉《第一财经日报》，百福期货的现在两大股东由于各种原因不愿继续投入资金，公司一直希望转让执业牌照。通过市场调查，百福期货把转让价格定到了一个比较合理的水平，且公司不存在任何债务，非常符合大福证券的要求。而对于具体价格，王志斌称属于商业机密，不便透露。

　　大福证券董事、合资谈判代表刘志强对《第一财经日报》表示，转让价格比较合理，并经调查，百福期货的确是一个比较干净的“壳”。

　　据了解，百福期货近几年交易排名一直在全国前60名之内，此前经营和交易都比较稳定，未发生过风险事件。

    寻找“另一半”

　　自9月以来，两家公司一直在为转让事宜积极洽谈，大福证券感到最头痛的是，怎样才能找到合适的合资伙伴。

　　刘志强表示，大福证券希望选择内地的证券公司、保险公司等金融机构，或者具有套期保值需求的现货企业为合资伙伴。大福证券将充分发挥其管理优势和市场经验，建立一个诚信的公司治理结构，保障小股东的利益。此外，小股东还将享受到大福证券集团的其他市场机会，并可以通过大福的海外通道，进一步做大做强。

　　据透露，大福证券向百福期货给出的收购意见是：愿意购买百福期货公司的执业牌照，同时，由百福期货负责寻找内地合资伙伴共同持股，但必须保证大福证券是第一大股东。

　　昨日，刘志强和王志斌告诉记者，现在合资期货公司是“万事俱备，只欠合资伙伴”。

　　“由于内地公司的小股东权益往往得不到有效保障，大家普遍形成了不愿做小股东的心理，这是合资公司难以寻找到合资对象的主要原因。其实，在港资治理的公司背景下，小股东权益能够得到保障，内地的金融机构和企业应该打消这种心理，积极寻求海外合作，这将获得较大的盈利机会和发展空间。”王志斌表示。

　　王志斌透露，内地机构对期货市场的发展还是充满信心的，前段时间有不少机构前来洽谈，提出收购百福，但大家都要求做大股东。

　　记者观察

　　“第一大股东”心结

　　今年8月，CEPA第二阶段补充协议之《港澳服务提供者申请期货经纪公司股东资格审核》(下称《审核》)出台，这让意欲进军内地期货市场的大福证券终于取得准入通行证。

　　昨日，大福证券董事、合资谈判代表刘志强告诉《第一财经日报》，只有做上第一大股东，才能发挥大福证券的管理优势，实现大福证券成立内地合资期货公司的战略目标——进一步拓展内地期货市场，把集团打造成包括内地、台湾、港澳在内的中国金融机构领头羊。

　　但是，《审核》文件明确规定，在内地合资期货经纪公司的股权结构里，港澳持牌中介机构拥有的股权比例不得超过49%(含关联方股权)。这意味着，港澳公司不被允许绝对控股，只能通过单方持股比例最高的方式实现相对控股。

　　从理论上说，达到单方最高持股比例并不难，港澳公司可以有两种选择：第一，直接参股一家内地期货公司，股权比例超过目前的第一大股东即可；第二，购买一个“空壳公司”的执业牌照，再寻找几家无关联关系的合作伙伴共同注资，港澳公司只要持股比例最高，也可保证相对控股。

　　《第一财经日报》了解到，通过参股成为第一大股东的方式，对于大福证券并不现实。因为大福证券选择参股的期货公司都是客户资源较好、盈利能力较强的公司，而这样的绩优公司都不愿意接受大福“控股”。

　　记者曾先后致电深圳的两家绩效较好的期货公司。金瑞期货公司总经理姜昌武表示，欢迎港澳机构参股内地期货公司，但暂不接受对方“控股”。如果港资选择与第一大股东并列持股的方式，可能更容易被接受。

　　中国国际期货公司总经理马文胜则表达了希望做期货业民族品牌的信心，表示公司已经从人才储备、管理架构、研发实力等多方面做好了与外资公司竞争的准备，接受港资“控股”更不太可能。

　　刘志强透露，大福已经与近十家内地期货公司接洽，目前看来，购买一个价格便宜、债务干净的“空壳公司”牌照成了大福的现实选择。由于大福证券的股东方要求节约成本，且《审核》文件有49%的最高持股比例要求，因此，寻找合适的内地合作伙伴共同持股合资公司，显得尤为重要。