连豆不惧利空警报 后市期价再度回落空间不大

　　新纪元期货　车勇

　　连豆主力合约a601继前一交易日反弹走强后，昨日又受到隔夜外盘上涨的刺激，维持强势震荡，而远月5月合约继续增仓放量上行。目前市场随着时间的推移，留给主力操纵1月合约的时间已时日不多，由1月向远月5月移仓的动作已是十分明显，这也成为当前市场的一个重要特征。然而由于5月明显强于1月，且又受到增量资金的追捧，也引来众多散户的介入 ，共同推动期货价格的上行。单从盘中5月合约的情况来看，外围资金仍旧比较充裕，且成交活跃，大有替代1月合约成主力的架势。从K线图表上来看，目前上方技术性压力较小，后期有望继续走强，建议投资者多单仍旧可以继续持有。

　　预期利空已被消化

　　目前美国农业部即将出台的10月份月度报告可以说成为大豆市场众多投资者关注的焦点，今年大豆产量以及期末库存将成为后期行情发展的关键。从目前市场分析机构预测来看，较9月份的农业部报告数据有了大幅上调，从具体数据来看，平均预测的美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5亿蒲式耳，预测区间为29.16-31.26亿蒲耳；平均预测结转库存为3.04亿蒲式耳，较上月报告增加9900万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93亿蒲式耳。然而就在10月11日农业部公布上一周的作物良好率，截止10月9日美国大豆作物生长良好率为57%，较前一周提升1个百分点，较去年同期66%低9个百分点。在大豆生长的整个过程当中，良好率一直比去年同期低10个百分点的情况下，单产能否有大幅提高值得怀疑，所以也就更加引来了市场关注的目光。从另外一个角度来看，在长时间的单产高于预期的利空消息刺激下，外盘持续走低，利空动能已经基本得到消化，待报告出台能否再度下行，也要视报告数据与目前市场预测数据的悬殊情况而定。

　　海运费大幅反弹

　　海运费继7月底至8月初触及年内低点30-35美元以来，已大幅反弹。由于第四季度为美国玉米和大豆出口高峰，航运流量增加，运费在中期内有望进一步上涨。运费的上行将使得我国进口大豆成本增加，直接刺激国内进口大豆价格上涨，通过比价效应，将直接传导到国产豆上，这将是近期支撑连豆走强其中一个方面因素。此外美国国内大豆需求保持坚挺，中国买家进口需求也有所回暖，出口有加速之势。截止10月9日一周美国大豆出口检验量为1813.3万蒲式耳(49.35)万吨，远高于市场预测的900-1400万蒲式耳区间，其中将发往中国的数量为837万蒲式耳(22.7万吨)。运费的反弹以及出口量的加大，也同样成为目前市场走强的理由。

　　CBOT大豆处于低位

　　最后，从目前外盘CBOT大豆期货价格趋势线来看，期价已经跌到550-560美分区间，当前尽管单产水平远远要好于预期，总产预测也有大幅上调，但是仍旧不会达到去年的水平，而需求量每年却按5%-7%的幅度递增，故今年总体上大豆供需相对于去年应该略显紧张，所以可以初步预测今年的价格不大可能跌到去年500美分的水平。同时美国大豆低于500美分/蒲式耳，政府将执行补贴政策，也就是说进入550美分下方区域，就可以认为是外盘的低位区域，后市期价再度回落的空间应该不大。

　　综合来看，豆价再度回落空间不大，后市连豆在资金的推动下，有望继续上行。