石油期货或可化解高油价风险

　　记者 宋海蛟

　　回首1973年的石油价格———3美元，再看看今年油价的最高点———70.90美元，国际油价的走势如“悬崖峭壁”般一路飙升，而石油的战略属性和供需刚性使油价未来的走势显得更加扑朔迷离。

　　目前油价居高不下的导火索便是“卡特里娜”飓风。然而，发生灾难的美国并没有对油价持续高位运行作出任何回应，直至印尼、泰国等国受到巨大冲击，全球范围内出现了石油短缺现象后，美国政府才跟随国际能源署宣布启动战略石油储备。国务院发展研究中心产业经济部部长冯飞认为，美国对高油价“无动于衷”表明，目前的油价是在其经济风险的承受范围内的。

　　曾遭到1973年和1979年两次石油危机打击的美国经济，是什么原因使其对高油价有了免疫力，我国从中又可以得到什么启示呢？

　　他山之石 可以攻玉

　　美国是全球第一大石油进口国和消费国，其年石油消费量和进口量都占到全球市场份额的25%以上。还有专家曾尖锐的指出，美国消费者是最没有能源意识的人。那么，美国民众如此之高的石油依赖度和如此之低的节约意识，高油价对美国消费者本应巨大的冲击力，是如何被化于无形？

　　首先，随着美国人均收入的提高，石油消费开支的比重在降低；其次，美国民众的储蓄率几乎为零，人们大多投资于

房地产，以及基金等金融投资领域，这也正是常常现身于各个市场进行投机的“热钱”。这样，房地产和热钱为美国投资者带来了高额回报，在一定程度上又抵减了石油价格上涨的影响。

　　更需要指出的是，自第一次石油危机发生后，美国建立了发达的石油期货市场，这也成为美国管理石油市场价格风险、利用市场无形之手应对油价变动的“利器”。正是依靠着发达的期货市场，美国逐步获得了原本握于欧佩克手中的石油定价主导权。目前，美国轻质原油(WTI)和英国布伦特原油(BRENT)的期价并称为全球两大原油价格基准。

　　未雨绸缪 积极应对

　　作为一个快速发展且潜力巨大的发展中国家，我国在经济建设中对能源的需求不断上升，这也成为西方众多专家和分析机构不断抛出的“中国因素”。可是在石油价格上，“中国因素”真的如此关键吗？

　　2003年，中国2.67亿吨的石油消费总量已超过日本，成为全球第二大石油消费国。2004年，我国石油消费总量达到2.92亿吨。所以有西方学者认为，油价的高速增长，中国等发展中国家的强劲需求是很重要的拉升因素。

　　事实上，今年上半年，我国进口原油增幅仅为3.9%，远远低于去年同期的34.8%；原油进口占世界贸易量的6.31%，也远低于美国26.9%的比例。冯飞认为，今年我国的需求实际上对国际市场原油价格的影响非常小。但是，油价还是“一如既往”地升至天价。所以石油问题的“中国因素”论无法站得住脚。

　　但是，面对着石油价格的大幅变动，我国经济发展受到的负面影响愈发突出。2004年，我国进口原油的平均价格从2003年的217.4美元上升到276.34美元，全年多支付外汇高达70.68亿美元。面对居高不下的国际油价，今年的形势更加不容乐观。

　　另外，石油价格中的“亚洲溢价”问题也被国内学者不断提及。中科院数学与系统科学研究院副院长汪寿阳教授向本报记者指出，在1996~2003年，亚洲与美国之间的中东原油进口价差由每桶1美元左右扩大到2美元。这样，2003年仅仅因为这种价格歧视，我国就多支付了5.4亿美元。

　　面对这些问题，9月13日，国家发改委副主任张国宝在发布会上已掷地有声地表示：“我们必须现在来认真地研究如何应对高油价的问题。”

　　期货市场 破题之匙

　　美国金融学家罗伯特·希勒日前表示，从长远来看，能源问题早已在全球凸现，原因就是中、印等国在高速经济建设中产生的需求，这种论调不胜枚举。我国在被动接受着国际油价和歧视性溢价的同时，还要饱受拉动全球价格、导致供需不均的指责；而美国等西方国家，通过企业有效的风险管理，基金、投行等机构投机者大量聚敛财富，降低了国家的经济风险，然后堂而皇之的一句“中国因素”便如愿地全身而退。面对这种“哑巴亏”，我国真的需要认真思考对策了。

　　尤尼科并购战中铩羽而归的中海油董事长在反思时指出，世界市场的贵宾席早已经被西方国家坐满，所以想要获得一席之地难度可想而知，但有一点是可以肯定的，那就是一定要“争”。

　　我国虽是仅次于美国的石油进口及消费大国，但面对高油价，能做的只有被动接受。目前，由于我国没有自己的原油期货市场，原油价格只能以新加坡、鹿特丹、纽约三地期货交易市场加权平均数作为中准价，而成品油价格要根据此进行调整，这种定价机制使我国石油市场价格具有被动性和滞后性。因此，我国急需利用期货市场“争”取石油定价权。

　　目前，我国原油价格与国际接轨，成品油受到价格管制，这直接导致了“价格倒挂”。很多专家已表达了对现有定价机制造成的“风险积累”的担忧。国家推出的限制出口、交叉补贴，以及已提上议事日程的开征

燃油税等手段，只可解眼前油荒、炼油企业亏损等问题，但这些并不是长久之计。根据加入世贸组织的协议，我国将于明年12月11日全面放开成品油市场，价格放开是一种趋势。到那时，在国家政策保护下生存的众多涉油企业将面临着巨大冲击。因此，企业需要石油期货来规避风险，利用期货提供的价格信号来了解供需状况，这样在和国外企业竞“争”时才会不落下风。

　　可见，无论从争夺石油定价权、完善石油市场体系、保障国民经济的安全运行的意义出发，还是从帮助企业管理风险、适应国际市场游戏规则的角度考虑，我国都亟待发展自己的石油期货市场。

　　石油期货 还有多远

　　上海期交所的燃料油期货上市已经一年有余，但原油等石油期货品种为何迟迟没有推出呢?我

　　国涉油企业大多是国有体制，在风险管理上由于没有明确的奖惩措施，加之期货在我国尚属新生事物，企业领导还缺少期货方面的理念，这些造成了管理层运用期货避险的动力不足。

　　所以，从管理层到涉油企业，都急需建立起期货避险的理念，成为未来期货市场上稳定的套期保值者；还要加强对交易主体的内控机制及监管水平，保证企业参与期货交易的目的是套期保值而非投机；建立石油期货市场时，要按照国际通行的规则来运行。

　　随着市场行为主体数量的不断增加，灵活机制的不断推出，我国将逐步建立和完善石油期货市场，通过其价格信号准确地反映出我国市场的供求状况，为我国建立起科学的石油价格形成机制和流通体制，在国际市场上争得话语权和定价权奠定基础。