上市一年运行健康平稳 燃料油期货避险功能凸显

　　

燃料油期货上市一年来的交易数据(来源：经济日报)

　　本报记者 余珂

　　“我现在养成了一个习惯，就是晚上看纽约盘，早上看上海盘，下午看新加坡盘。在每天下午新加坡普氏公开市场集中交易前，要先看看上海燃料油期货的走势和收盘价，然后才决定在新加坡市场如何操作。”8月24日，上海燃料油期货上市一周年的前一天，广州市番禺南星有限公司董事总经理陈伟强对记者说。

　　企业套保需求迫切

　　番禺南星公司是一家长期从事燃料油进口贸易的企业，由于经营量巨大，迫切需要利用期货市场来规避风险。去年8月25日上海燃料油期货获准上市之后，南星公司通过期货公司代理成为了上海燃料油期货市场首批进行套期保值的企业之一。一年来，南星公司参与了6次交割，通过套期保值规避现货市场价格风险的目标基本实现。

　　据了解，像番禺南星这样通过期货市场来规避价格风险的企业已近400家。在上海期货交易所的自营会员名单上，中油燃料油股份有限公司、中国联合石油有限公司、中海油气开发利用公司、中国船舶燃料有限责任公司、中化国际石油公司等大型国有企业均以首批会员身份赫然在册。BP、壳牌、科氏等多家全球知名的

能源交易商和现货商也通过不同方式，表达了能尽快参与上海燃料油期货市场的愿望。

　　上海价格初试锋芒

　　长期以来，由于没有一个反映中国市场需求的权威的报价体系，因此，只能参照普氏公司在新加坡的现货评估价格作为进口结算参考，这一价格反映的是新加坡燃料油的供需关系，但却决定着我国进口燃料油的全部成本。

　　不少长期参与新加坡燃料油市场的油商在交易中发现，一些国际油商会利用国内进口燃料油的习惯和规律，比如在用电高峰期到来前后和配额许可证发放前后等时段，联手抬高新加坡市场价格，迫使国内油商高价买油。广州华泰兴石油化工有限公司董事长陈曦林对记者说：“往往是在我们的油轮装船之前，新加坡市场的价格就上涨，装船之后，即刻下跌。这种情况导致了新加坡和国内价格长期倒挂。”

　　不过，国内推出燃料油期货后，这种情况已经在很大程度上有了改变。

　　统计表明，上海燃料油期货上市以来，价格走势与纽约

原油期货价格的关联度达到86.9%，与广东黄埔燃料油现货价格的关联度达到97%，与华东燃料油现货价格关联度达到96.7%。同时，其短期走向并不盲目跟随

国际油价，而是更多地反映国内需求状况。

　　“与国外石油期货市场近一两个月的合约交易最活跃的情况有所不同，上海燃料油期货呈现出自身的运行特点，最活跃的合约往往在第三个月份，这样有利于远期价格的发现，也有利于我们签订相对长期的合同。”陈伟强说。

　　上海规则影响凸显

　　业内人士给记者举了一个例子。新加坡市场的定价基准是船用油，而国内需求主要是满足发电、航运、玻璃制造等终端用户，两者对燃料油的品质要求不同。以往国内企业从新加坡进口燃料油，进口企业都只能口头提出自己所需的油品标准，但合同上必须采用新加坡本地船用油交割和质检标准，装船后能否符合进口企业提出的标准，就全看交情或运气了。一经发现不符合自己提出的标准，也无法根据合同索赔，只能吃“哑巴亏”。

　　上海燃料油期货上市后，上期所根据国内用户需求制定的燃料油交割和质检标准，已经越来越多地被参与新加坡市场的国内企业用于进口合同中，这些企业要求新加坡的交易对手必须提供符合上海燃料油期货交割标准的燃料油，从而一方面使中国企业在谈判中获得了更多主动，另一方面使上海燃料油交割和质检标准由此传递和影响到了新加坡市场。

　　上海燃料油上市一年来，已经成功交割7次。上海的“交割油”、“期货油”等概念已在广东黄埔现货市场深入人心。从长远看，这必将进一步强化上海燃料油期货价格和标准的市场地位及影响。