便利的金融工具就在手边

　　自7月21日人民银行宣布对人民币汇率制度进行改革以来，有关信息显示，针对企业的外汇理财产品在经过一段短暂的沉寂之后，近期以人民币远期结售汇为主的各种企业外汇理财产品再次成为市场关注的热点。不少银行工作人员反映，近期有不少出口企业前来咨询远期结汇等业务，希望能够通过银行的金融产品固定财务成本，毕竟新的汇率制度更加灵活，保留美元将面临更大的汇率风险。

　　和沪上许多中小企业一样，在上海经营箱包进出口生意的胡先生，这两天为这事儿就没少跑银行。据胡先生介绍，7月底他的公司预计有一笔40万美元的货款到账，而人民银行突然宣布自北京时间7月21日19：00时起，美元对人民币的交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于人民币兑美元升值2%。胡先生粗略计算了一下，汇率的这一调整让他一下子损失了好几万。

　　虽然像胡先生的公司这样没有进行任何外汇保值的企业并不在少数，但也有很多企业在此次汇率调整之前已经通过银行的远期结售汇产品提前锁定了财务成本，在一定程度上规避了此次汇率波动带来的风险。早在今年5月，市场上关于

人民币升值的预期已经十分强烈，当时某进出口公司预计在3个月之后将有一笔美元收入，且预期未来人民币升值的可能性较大。为规避汇率风险，该企业接受了中行外汇专家的建议，选择在5月30日同中行叙作一笔美元兑人民币3个月的远期结汇交易，将汇率锁定为8.1963，交割日为2005年8月31日。在目前人民币兑美元升值2%的市场环境下，该企业已经将成本锁定在当前价格8.11的上方，且不论未来

人民币汇率如何波动，企业的财务成本已经通过人民币远期结售汇这一工具完全锁定。

　　另外，利率波动是企业需要面对的又一重大风险。随着美元利率的节节攀高，不少目前持有美元长期债务的企业就将面临这一风险。根据市场惯例，企业所持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LI B O R利率，而一旦美元升息后， LIBOR利率也将相应提高，这就意味着企业的贷款成本也随之增加。不过银行在这方面，已经拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。通过该交易，企业可将原有的浮动利率贷款转为固定利率贷款，从而避免在美元加息过程中企业可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场的日益完善，现在企业更可以根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本。比如，目前中国银行就有不少这样的金融服务，除基本的利率调期产品外，该行还推出了为企业锁定最高付息成本的利率封顶产品、为企业节约若干点数利息支出的浮动利率补贴产品和挂钩指标收入保底等各种利率调期产品及方案。

　　在金融工具日益创新的今天，企业的诸多需求都可以通过各种金融组合产品得到满足。因此，早做打算、仔细选择，便利的工具其实就在手边。

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　　外汇市场交易工具

　　即期外汇交易：即期外汇交易是以双方约定的汇率交换两种不同的货币，并在一到两个营业日后进行清算的外汇交易。

　　远期外汇交易：是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、金额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。

　　远期结售汇业务：指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。

　　人民币与外币掉期业务：在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇；上述交易也可以相反办理。

　　外汇市场交易与清算

　　报价成交方式：目前，银行间市场实行分别报价、撮合成交的竞价交易方式。交易主体在中国外汇交易中心现场或通过远程终端报出买、卖价格，中国外汇交易中心的交易系统按照价格优先、时间优先的原则对外汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价的顺序撮合成交。

　　询价交易：询价交易是指相互有授信关系的外汇交易主体，直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及未来交割的时间进行询问、磋商，达成一致意见后确认成交的交易方式。

　　集中竞价：集中竞价外汇交易是指市场上多个交易主体之间，同时通过某一交易系统或平台，按一定的竞价规则进行外汇交易的方式。例如目前我国银行间外汇市场现行的交易方式，即是按时间优先、价格优先的竞价规则进行交易的。

　　集中授信：外汇市场的组织者作为一方，按各交易主体的交易资金拥有量为信用标准，授予参与交易的各交易主体一定交易额度的行为，各交易主体同时也授予中央清算部门一定规模的交易额度。

　　清算交割模式：银行间外汇市场实行本外币集中清算的办法。银行间外汇市场的交易会员的外汇资金清算通过中国外汇交易中心在境外开立的统一的外汇账户办理，人民币资金清算通过各会员在中国

人民银行开立的人民币账户办理。目前，本外币资金在交易日的第二天同时办理交割入账，即T+1清算。

　　作者：中行杜辰薇何佳